伟创电气-市场前景及投资研究报告-变频，伺服，人形机器人未来可期.pdf

证券研究报告

伟创电气(688698CH)

变频筑基伺服拓新，人形布局未来可期

研究首次覆盖投资评级(首评):买入

2025年3月16日│中国内地通用机械目标价(人民币):96.37

首次覆盖伟创电气并给予“买入”评级，基于可比公司25年PE均值67

倍，给予目标价96.37元。公司是国产工控领先企业，在攻破机床、纺织等

重点行业后，积极拓展船舶等新行业与海外市场，发力人形机器人业务，业

绩有望持续向上，我们预计公司24-26年归母净利润为2.51/3.04/3.66亿元。

专注细分打法下公司增速远超行业，新行业开拓有望继续开辟空间

1）专注细分：19-23年中国交流伺服市场规模CAGR为11%，而公司伺服

及控制系统收入CAGR高达68%。以纺织为例公司在喷水织机电控领域受

益于专机化趋势，我们测算其19-23年市场份额已达5.4%，未来有望持续

提升。机床方面，公司产品定位车铣复合高端场景，并从伺服逐步拓展至国

内市场规模超百亿的数控系统。2）开拓新域：船舶与港机外资品牌几乎垄

断，自主可控逻辑下正加速推进；公司深耕高速电机控制领域且合

作暖通行业离心冷水机组头部客户，可充分受益于磁浮/气浮技术迭代。基本数据

目标价(人民币)96.37

工控出海排头兵，通用与专机产品齐头并进收盘价(人民币截至3月14日)61.07

公司海外业务发展亮眼，23年主营业务中海外收入占比达24.7%。公司在市值(人民币百万)12,909

印度等地建立了销售子公司，在俄罗斯、土耳其等地则与代理商合作，20-236个月平均日成交额(人民币百万)331.50

年海外通用收入CAGR达156%。24年公司集中开展了产品CE认证，后52周价格范围(人民币)20.12-70.47

BVPS(人民币)9.87

续预计将逐步开拓欧洲市场。此外，能源转型与高效灌溉诉求带动光伏扬水

专机市场增长，公司依托优质经销商布局亚非拉地区，20-23年海外光伏扬

股价走势图

水专机收入CAGR达40%，未来同样有望向欧洲大市场拓展客户。

伟创电气

空心杯电机产品卡位灵巧手，投资合作加速机器人业务放量(%)沪深300

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人形机器人产业化在即，其中灵巧手为人形机器迭代核心，我们测算关键部

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件空心杯电机27年市场规模为132亿元。公司空心杯电机产品力矩与散热