第05章流动负债筹资.pptVIP

第五章流动负债筹资;;第一节自然筹资;一、商业信用筹资;〔一〕商业信用分类;〔二〕信用本钱确实定;;商业信用筹资资金本钱率;〔2〕考虑货币时间价值的资金本钱;;;企业掌握了商业信用筹资的资金本钱，就可以将它与其他资金来源渠道的资金本钱进行比较，从而做出正确的决策。

如果企业从其他渠道能够筹得其年资金本钱低于14.9%〔严格来讲应该是15.89%〕的资金，企业就应该在可取得现金折扣的信用期限内付款，获取现金折扣，降低资金本钱。

如果企业资金紧张，又无法从其他渠道及时筹得资金本钱低于14.9%〔严格来讲应该是15.89%〕的资金，那么就只好放弃现金折扣。

在企业放弃现金折扣之后，应该将付款时间推迟到发票价格规定信用期限的最后一天，以最大限度地缩小应付账款的资金本钱。;〔三〕影响商业信用筹资的主要因素;2．供给商与销售商的经济实力;3．产品的供求关系;〔四〕商业信用筹资的利弊及策略;;2．商业信用筹资的缺点;3．商业信用筹资策略;第二，与供给商维持良好的关系。与供给商维持良好的关系是极为重要的。它一方面可以继续获得商业信用，另一方面，在公司现金周转发生困难时，也容易获得供给商的谅解，允许在一定程度上延期支付已经到期的应付账款。

而与供给商建立良好关系的前提条件是公司在平时应该严守信用，不可无故拖欠供给商的款项，保持稳健的财务比率，以及多与供给商对产品销售状况等方面的问题进行沟通。

;二、应计费用筹资;〔一〕应计费用筹资额的计算;1．按最低占用期计算;;2．按平均占用期计算;;;〔二〕确定应计费用额的意义;;所谓应计费用筹资，实际上只能是估计出应计费用的筹资量，以便于企业能将它作为视同股东权益资金来使用。计算应计费用筹资量的目的主要是为确定用其他流动负债筹资的筹资量。

比方，某公司方案需要流动负债总额1000万元，但公司测算，因经营活动产生的各种应计费用总额为100万元，那么，该公司实际需要筹集的流动负债就只有900万元。

从该例可以看出，虽然计算应计费用不可能增加企业的应计费用筹资量，但是可以使企业准确地把握实际需要的筹资量，从而有利于企??编制筹资方案，降低整个企业的资金本钱。;第二节商业汇票筹资;一、商业承兑汇票;;商业承兑汇票贴现;商业承兑汇票贴现;商业承兑汇票贴现;商业承兑汇票筹资方式;〔二〕利用商业承兑汇票的延期付款筹资;就供货方而言，持有商业承兑汇票的风险要低于应付账款的风险。

这是因为：第一，商业承兑汇票的承兑者负有到期无条件支付票款的责任，且该责任是受到银行监督的。在商业承兑汇票到期后，只要承兑方在银行账上有足够的现金，银行就会将款项划给持票的收款人。而应付账款那么没有银行参与，具体何时和如何付款，只能由提供信用方与接受信用方协商确定，收回货款的保证程度没有商业承兑汇票高。

第二，接受商业承兑汇票的供货者，可以将未到期的商业承兑汇票转让、贴现，从而收回垫付在商业信用上的资金，以满足企业对资金的需要。;利用商业承兑汇票的延期付款，可能不产生本钱，也可能产生本钱。

商业承兑汇票的本钱主要是由商业承兑汇票本身所带利息引起的。在一般的情况下，由于企业利用商业承兑汇票筹资，不存在像短期银行借款那样的最低存款余额，也不存在像应付账款那样的现金折扣，因此，商业承兑汇票的实际资金本钱就是由票面利息决定的。

只要将票面利息率换算为年利息率，就可以求得商业承兑汇票的年资金本钱。

不带利息的商业承兑汇票就不存在资金本钱。;;〔三〕商业承兑汇票转让、贴现筹资;1．商业承兑汇票的转让筹资;;;2．商业承兑汇票的贴现;;;;;二、银行承兑汇票;;在兴旺国家，银行承兑汇票很少应用于国内贸易。这是因为企业面临更多的融资渠道，其中一些，如商业票据、银行信贷额度等，有着更加优惠的市场利率。此外，国内交易双方比较容易了解对方的资信和财务状况，在完善的商业信用制度下，供货方通常愿意直接向购货方提供短期贷款〔也就是应收账款〕，而并不一定非要使用银行承兑汇票。

但是，在我国，由于货币市场不兴旺，企业的融资渠道和融资工具短缺，除了银行短期贷款，几乎没有其他融资工具。再由于，我国的社会信用制度，特别是商业信用不健全，企业信用活动缺乏强有力的法律标准和制度保证。使银行承兑汇票受到社会的广泛欢送，成为了我国商业承兑汇票的主流。;〔二〕利用银行承兑汇票的延期付款筹资;;;〔二〕银行承兑汇票的转让、贴现筹资;三、商业汇票筹资策略;〔一〕利用应付票据筹资的策略;2．考虑企业的到期支付能力;〔二〕利用应收票据筹资的策略;第三节商业票据筹资;;我国对商业票据的管理方法;〔二〕商业票据利率的特征;;〔三〕商业票据资金本钱的特征;;;二、商业票据筹资的利弊;;5．可以比用银行借款筹资方法更低的资金本钱筹集到更多的资金

由于商业票据直接面向投资者，回避了存贷利差，利息