资本结构与杠杆利益.pptVIP

01Q经营杠杆02EBIT综合杠杆03EPS财务杠杆㈠资本结构决策的含义㈡比较资本成本法息税前利润－每股收益分析法四资本结构的决策方法寻求企业资本总额中债务资本和权益资本比例比较资本成本法是在筹资决策前，计算备选方案中不同资本结构的加权平均资本成本率，选择资本成本最小的筹资决策方案，以此确定最佳资本结构的方法。每股利润分析法是利用每股利润无差别点来进行资本结构决策的方法。第三节资本结构决策息税前利润－每股收益分析法息税前利润平衡点：不同筹资方式下普通股每股收益相等的息税前利润点,也称每股收益无差别点。息税前利润－－每股收益分析法（EBIT—EPS）某企业现有资本结构全部为普通股100万元，每股10元，折合10万股。现拟增资20万元，有甲、乙两种筹资方案可供选择。甲方案：发行普通股2万股，每股10元。乙方案：发行普通股1万股，每股10元；另发行债券10万元，债券年利率10％。该企业所得税率为40％。要求：作EBIT—EPS分析。设x为该企业的息税前利润EPS甲＝EPS乙＝ 令EPS甲＝EPS乙，得：x＝12（万元）此时,EPS甲＝EPS乙＝0.6（元）则当企业息税前利润小于12万元时选择甲方案增资，大于12万元时选择乙方案增资。?7552176476?：master_800t@luohuedu.net杠杆理论与资本结构韩晓翠资本结构的含义和作用资本结构的含义资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。可以降低企业加权平均资本成本。可以获取财务杠杆利益。加大企业的财务风险合理安排资本比例的意义12.2杠杆理论与分析杠杆的要素支点作用力重物12.2.1经营杠杆经营杠杆的计量经营杠杆的概念经营杠杆与经营风险经营杠杆的概念只要存在固定成本F，EBIT的变动率K’总是大于销售量的变动率K,而且固定成本的比率越高，K与K’的差异也愈大。经营杠杆的计量Q经营杠杆与经营风险F→0，DOL→1；F↑，DOL↑，经营风险↑Q↑，DOL↓，经营风险↓Q→∞，DOL→1Q→保本点，DOL→无穷12.2.2财务杠杆（一）含义㈡简化公式（三）财务杠杆与财务风险EBITDFL添加标题EBIT↑，DFL↓，财务风险↓添加标题EBIT→∞，DFL→1添加标题EBIT→I，DFL→无穷添加标题I→0，DFL→1?7552176476?：master_800t@luohuedu.net*