《财务管理第二版》课件_第2章 时间价值.pptx

第二章;开采还是保留？;时间价值原则，即“今天的1元钱的价值大于明天的1元钱的价值”。;时间价值是投资者在一段时间内放弃货币流动性的补偿。

它说明投资要求有回报，因而时间价值原则也被称为理财的第一原则。;对时间价值的初步理解;进一步理解;由于竞争，生产性企业的货币增值会扩散到市场经济中各部门、各行业，使社会投资利润率趋于平均化。

投资者在投资某项目时，至少要取得社会平均的利润率，否则不如投资于另外的项目。

从量的规定性来看，社会资金的时间价值是在没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。;各种利率（折现率）是时间价值的衍生，它由三部分组成：无风险报酬率、通货膨胀增益和风险增益。其中无风险报酬率可以近似看作是社会资金的时间价值。

不同时间点的货币收入不宜直接进行比较、汇总或比率计算，需要把它们换算到相同的时间点上，???能进行比较、汇总或比率计算。;二、时间线和现金流量图;三、终值和现值;终值的多样性与现值的唯一性;四、单利和复利;复利（CompoundInterest），即复合利息计算法，指的是在整个计息期内，不但本金一直计算利息，上一个计息周期产生的利息会累积到本金，在下一个计息周期也要派生利息。

复利俗称“利滚利”，复利的计息周期指的是相邻两次计算利息的时间间隔，如年、半年、季度、月、日等。

一般来说，除非特殊指明，复利的计息周期为一年。;五、年金（Annuity）;普通年金（OrdinaryAnnuity）又称后付年金，是指现金流的收付发生在每期期末。

先付年金（AnnuityDue）又称预付年金或即付年金，是指现金流的收付发生在每期期初。

递延年金（DeferredAnnuity）是指存在一定时间的递延期，第一次支付发生在第二期及以后的年金；递延年金一般理解为后付的形式。

永续年金（Perpetuity）是指无限期收付的年金，一般也理解为后付的形式。;第二节终值和现值的计算;例1：;（二）单利终值的计算;（三）单利现值的计算;二、复利的终值和现值;复利终值的计算公式;复利终值系数表;例4-1：;例4-2：;72法则

2012年中国共产党十八大报告中提出，“2020年实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番”，这被称为“收入倍增计划”。这一计划容易实现吗？每年的增长率大概多少呢？实际上，无需精确计算就可以利用一个简单有用的方法估计每年的增长率，这就是72法则（Ruleof72）。这一法则是说，当复利利率的百分数（i%）与年数（n）的乘积等于72（即i×n=72）时，资金就能够翻倍。当复利利率介于5%至20%之间时，这一方法相当准确。那么，在收入倍增计划中，10年翻一番，每年的增长率大约是7.2%。你可以验证一下，这一方法是不是精确呢？;例4-3：;（二）复利现值;例5：某人拟在5年后获得本利和10000元，假设投资报酬率为10%，他现在应投入多少元？;（一）普通年金终值;

是普通年金终值系数，可用(F/A,i,n)表示，可查阅“年金终值系数表”。;例6：;（二）普通年金现值;例7：;（三）先付年金终值和现值;对于先付年金：;例8：;（四）递延年金现值;递延年金现值的计算公式为：;例9：;（五）永续年金现值;例10：;四、永续增长年金现值;例11：;第三节分期偿还贷款与时间

价值的综合计算;例12：;例13：;例14：;解：;（二）时间价值的综合计算;例15：;解：;第四节利率的转换;例16：;二、简单年利率与有效年利率;复利终值和现值为：;例17：;两种年化收益率;例18：;二、连续复利;在连续复利的情况下，如果连续复利率为i，n年（正数即可）复利终值和现值的计算公式为：;例19：;案例：出国读研还是国内工作？;不过，小张认为两年的海外留学背景会对她的将来大有裨益。她预计，两年之后她回国工作，月收入至少不会低于现在的工作机会在两年之后的水平：有30%的可能会持平，有30%的可能每月比现在的工作机会在两年之后的月收入高1500元，有40%的可能每月比现在的工作机会在两年之后的月收入高3000元，而且这一情况会在整个职业生涯中持续。小张今年23岁，两年之后她就25岁了，职业生涯大概还会有30年。

在折现率为6%的情况下，如果仅考虑收入和支出，你能帮小张做出决策吗？