证券交易市场-交易方式.pptVIP

連續競價市場集合競價市場委託單只要符合成交條件，交易可在任何時點發生，價格也可因應每一時點不同的供需狀況以及市場資訊，不停地改變。撮合前，允許市場有一段時間累積買賣單後再進行撮合，每一次可撮合多筆的買賣單，所有成交的委託全部以同一價格撮合原有之交易撮合及尾盤計價制度面存在部分不合理現象，導致有心人士蓄意利用，不當影響巿場行情，主要有下列三項問題：原為上下兩檔限制下之集合競價：舊制係於開盤後採兩檔限制之分盤集合競價方式，於買賣揭示價範圍或單邊揭示之買（賣）價上（下）兩檔範圍內，滿足最大成交量價格作為成交價。投資人如以漲（跌）停價掛單可優先成交，惟因成交價有兩檔限制，其承擔之價格風險相對有限，相對於其他以非漲跌停價格委託者並不公平。收盤方式：舊制收盤前最長約五十秒收受委託，較國外收盤約有五至十分鐘收受委託為短，部分投資人習於收盤前大量買賣，以影響收盤價格。另外資亦有影響收盤價，並經由新加坡摩根台股指數期貨及選擇權契約，達成其套利或避險目的之情事。委託買賣價量揭露方式：舊制係就成交價或揭示價上下二個升降單位範圍內，揭示未成交最佳一檔買（賣）價格，市場資訊較不透明，無法反映真實市場委託情形，尤其單邊揭示易造成投資人誤判。91年7月1日實施新制*撮合取消兩檔限制採集合競價：新制以漲跌停範圍內可滿足最大成交量之價格決定成交價。採取瞬間價格穩定措施︰為配合兩檔限制之取消，新制於盤中試算每盤撮合成交價格波動逾最近一次成交價格上﹑下百分之三?五時，暫緩該次撮合二至三分鐘，惟於收市前十分鐘及上巿有價證券（認購權證除外）經依該公司章則規定延長撮合間隔時間或當日開盤競價基準低於一元者，均予以排除執行瞬間價格穩定措施。收盤價改採五分鐘集合競價︰新制收盤前五分鐘先接受買賣申報輸入後，再以集合競價方式收盤。揭露未成交買賣委託價量資訊︰自91年7月1日起先揭示最高一檔買價及其未成交申報張數、最低一檔賣價及其未成交申報張數，並配合電腦作業時間，於實施半年92年1月2日後，再揭露最佳五檔買賣價量。集中市場-交易撮合方式*開盤採集合競價盤中採集合競價採瞬間價格穩定措施至13:20收盤13:25至13:30暫停撮合，持續收委託採集合競價揭露未成交最佳五檔買賣價量資訊揭露瞬間價格穩定措施每次撮合前經試算成交價格漲跌逾前一次成交價格3.5%時，立即延緩當次撮合時間2-3分鐘集中市場-競價原則*成交價決定原則以滿足最大成交量的價格為成交價買方成交價不會高於其委託買進價賣方成交價不會低於其委託賣出價成交順序決定原則價格優先較高買進申報優先於較低買進申報較低賣出申報優先於較高賣出申報時間優先開市前委託優先於開市後委託開市前輸入之委託依電腦隨機開市後輸入之委託依時間排列集合競價範例*決定成交價57.20成交量12張50.50與57.50間決定最大成交量累買張買張價位賣張累賣張1010?57.502201057.403181057.3021512257.2031313157.101101357.002915256.90171556.802618356.70141856.602322456.5012256.40127556.30133656.20140756.1011買張價位賣張?57.50257.40357.30257.201157.1057.00256.9056.80356.7056.60456.5056.40556.30656.20756.10A股票行情資訊揭示五檔(資訊單機）五檔揭示*成交價成交量買價買量賣價賣量57.2012