项目融资的资金选择.pptVIP

欧洲债券被看好的原因：欧洲债券之所以对投资者和发行者有如此巨大的魅力，主要有以下几方面原因：欧洲债券市场是一个完全自由的市场，债券发行较为自由灵活，既不需要向任何监督机关登记注册，又无利率管制和发行数额限制，还可以选择多种计值货币。发行欧洲债券筹集的资金数额大、期限长，而且对财务公开的要求不高，方便筹资者筹集资金。欧洲债券通常由几家大的跨国金融机构办理发行，发行面广，手续简便，发行费用较低。欧洲债券的利息收入通常免交所得税。欧洲债券以不记名方式发行，并可以保存在国外，适合一些希望保密的投资者需要。欧洲债券安全性和收益率高。欧洲债券发行者多为大公司、各国政府和国际组织，他们一般都有很高的信誉，对投资者来说是比较可靠的。同时，欧洲债券的收益率也较高。欧洲债券的种类：按面值货币划分，欧洲债券可分为欧洲美元、欧洲马克、欧洲日元、欧洲英镑和欧洲瑞士法郎债券等多种形式,其中欧洲美元债券市场比重最大。80年代以来,欧洲马克、欧洲日元市场份额有所增加。欧洲债券市场的构成：欧洲美元债券市场。欧洲美元债券是指在美国境外发行的以美元为面额的债券。欧洲美元债券在欧洲债券中所占的比例最大。欧洲美元债券市场不受美国政府的控制和监督，是一个完全自由的市场。欧洲美元债券的发行主要受汇率、利率等经济因素的影响。欧洲美元债券没有发行额和标准限制，只需根据各国交易所上市规定，编制发行说明书等书面资料。和美国的国内债券相比，欧洲美元债券具有发行手续简便、发行数额较大的优点。欧洲美元债券的发行由世界各国知名的公司组成大规模的辛迪加认购团完成，因而较容易在世界各地筹措资金。欧洲日元债券市场欧洲日元债券是指在日本境外发行的以日元为面额的债券。欧洲日元债券的发行不需经过层层机构的审批，但需得到日本大藏省的批准。发行日元欧洲债券不必准备大量的文件，发行费用也较低。欧洲日元债券的主要特点是：债券发行额较大，一般每笔发行额都在200亿日元以上。欧洲债券大多与互换业务相结合，筹资者首先发行利率较低的日元债券，然后将其调换成美元浮动利率债券，从而以较低的利率获得美元资金。欧洲马克债券市场欧洲马克债券是指在德国境外发行的以马克为面额的债券。欧洲马克债券在欧洲债券总额中的比重也呈不断提高趋势，其原因主要是因为德国经济实力的日益增强和马克的日益坚挺。以多种货币为面值的欧洲债券欧洲债券多数以美元、日元、马克、英镑等货币单独表示面值，但也有以多种货币共同表示面值的。由于单一通货的汇率经常变动，风险较大，用多种货币表示面值的欧洲债券呈增加趋势。利用欧洲债券市场为项目筹集债务资金的优点：筹资成本相对比较低。对于在国际金融市场上具有良好资信的借款人，利用欧洲债券市场融资，有可能获得比其它借款方式更低的融资成本。通过发行欧洲债券,可以接触到范围非常广泛的投资者,这是其它债务资金形式都无法比拟的。集资时间比较短。一旦发行系统建立起来，每次发行债券所需要的时间非常短，这样可以有效地抓住机会，迅速进入市场。贷款可以采用多种货币形式。在一些国家，采用欧洲债券方式融资，可以获得不用支付利息预提税的优惠。缺点：由于欧洲债券市场上的投资者组成非常分散，所以投资者很难掌握一个复杂的项目融资结构和愿意购买与之有关的债券。由于组织欧洲债券发行的程序比较复杂，因而要求具有一定的发行金额才能具备规模经济效益。商业票据(CommercialPaper)是美国国内金融市场上主要的也是最古老的金融工具之一。美国商业票据市场为借款人提供了一种成本低、可靠性高、同时可以通过不断展期来满足长期资金需求的短期债务资金形式。01利用美国商业票据市场融资的优点：低成本资金来源多元化资金使用的灵活性02项目的资金结构项目投资结构解决的是项目投资者以一种什么样的股权身份投入到项目中去，项目融资模式解决的是选择一种什么样的方式实现融资目标的问题，但到目前为止还没有解决进入到项目之后运用一定的方式具体做什么的问题，也就是融资目标到底是什么的问题。从本质上就是实现投资者如何更有效率地通过项目融资实现其投资目标的问题。或者说，在能有效地实现投资者的投资目标的前提下，如何做到运用较少的股本资金安全有效地撬动更多债务资金的问题，即实现债务资金与股本资金的较高比例。项目中债务资金和股本资金之间的比例关系、项目资金的合理使用结构以及税务安排对融资成本的影响，是确定项目的资金结构和资金形式的三个主要考虑因素：债务资金和股本资金的比例一个原则：是在不会因为借债过多而伤害项目经济强度的前提下尽可能地降低项目的资金成本。许多国家的相关法律规定，债务资金本金和利息偿付可以在税前进行，因此项目