非银金融行业市场前景及投资研究报告：业绩稳健支撑，政策红利弹性.pdfVIP

证券研究报告·行业动态

非银金融：业绩稳健有支撑，政非银金融

策红利有弹性

核心观点

维持强于大市

证券：本周成交量同比高增但环比小幅回落，政策与市场情

绪依旧提供了强力支撑，杠杆资金持续流入。保险：负债端有望

量增质优，资产端弹性可期，看好保险股顺周期行情。香港市场

及港交所观点：3月港股成交火热延续，换手率已超24年10月发布日期：2025年03月24日

水平。金融科技行业：监管逻辑趋稳、促消费导向明确、AI技术

提效的背景下，消费金融行业处于政策红利+与技术红利的双重

驱动期。

摘要

证券：本周成交量同比高增但环比小幅回落，政策与市场情

绪依旧提供了强力支撑，杠杆资金持续流入。年初至今IPO与再

融资节奏平稳，聚焦新质生产力。公募基金方面，规模持续增长，

股票型基金占比小幅增加。从业绩弹性和估值溢价角度考虑，建

议关注四条主线：1）AI应用能力有望被重新定价+一季度业绩高

增长；2）强贝塔弹性的金融科技与互联网券商；3）券商并购预

期增强的受益标的。

保险：负债端有望量增质优，资产端弹性可期，看好保险股

顺周期行情。负债端来看，当前横向对比来看产品竞争力仍然凸

显，叠加渠道改革成果持续显现、代理人产能有望延续优化，新

单保费仍有望实现稳健增长。资产端来看，随着一系列稳增长政市场表现

策的出台和落地见效，宏观经济增长动力有望提升，本周央行货

80%

币政策委员会例会建议加大货币政策调控强度，根据国内外经济60%

40%

金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，股市表现有望在

20%

政策、宏观经济和较为宽松流动性环境的共振下迎来改善，进而0%

-20%

带动保险公司总投资收益和利润的改善。此外，近期10年期国6666666666666

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债收益率已上行至1.8%上方，有助于缓解险资配置压力。选股方2222222444222

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