传媒行业市场前景及投资研究报告：谷子经济，谷子市场高景气，IP价值.pdfVIP

深度分析|传媒

证券研究报告

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谷子经济专题行业评级买入

前次评级买入

探寻谷子市场高景气度背后成因及IP价值报告日期2025-03-21

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核心观点：相对市场表现

⚫中国谷子经济火爆的现象及成因。根据艾媒咨询，2024年中国谷子经20%

9%

济市场规模达到1689亿元，同比增长41%，预计2025年将突破2000

-2%

03/2406/2408/2410/2401/2503/25

亿元。对比美日，国产影视等内容IP的转化率偏低，主要系IP开发及-12%

授权的商业链条不够成熟，因此我国谷子产业依然潜在较大空间。谷子-23%

-34%

市场高景气度的主要原因：（1）供给端，产业链上代理方、潮玩品

传媒沪深300

牌、代工生产厂、谷店、二手交易平台等专业玩家增多，日谷打开授权

销售通路，国谷走向多元化。（2）需求端，国内泛二次元用户规模及

圈层文化扩大，同时谷子消费观念由娱乐商品转向文化归属、社交联结[Table_Author]

等情绪价值。

⚫IP价值与IP变现路径。从全球知名IP背后的上市公司来看，由于IP

以及公司的属性各异，不同IP的受众范围、变现途径、收入体量及成

长性、到市场估值都存在较大差距。（1）上海电影：拥有上影集团和上

美影授权的60个IP，加速推进经典动画IP的内容焕新、商业授权、

游戏联动、文创产品开发等变现路径。（2）光线传媒：对动画电影IP

的开发策略“重内容，轻衍生”。根据猫眼专业版，《哪吒之魔童闹海》

在全球累计录得票房21亿美元（截至2025/3/21），位列全球影史第

五；衍生品以授权模式为主，根据第一财经公众号，《哪吒之魔童闹海》

上映1个月时间内，淘宝平台的周边商品销售额已超3亿元，多数周

边上线即售罄。（3）奥飞娱乐：以动漫IP为核心，开发潮玩新品、AI

玩具等。（4）阿里影业：旗下的阿里鱼是中国最大的IP授权代理平台，

聚合了宝可梦、三丽鸥、《黑神话：悟空》等海量全球顶级IP，与阿里