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第十章证券公司信用管理第一节证券公司核心业务信用风险管理证券公司主要业务包括：证券承销、证券经纪、证券自营、兼并与收购、融资融券、财务顾问和投资咨询等。证券承销（包销和代销）证券公司在证券承销中的作用证券公司在股票承销中的作用：保荐人、上市辅导、股份制改造、协助报批、证券包销、价格发现、设计发行方案、安排发行等；证券公司在债券承销中的作用：作为保荐人提交发行方案和包销债券。证券承销一、证券承销（二）证券承销业务的信用风险管理1、证券承销业务面临的信用风险（定价、发售）（1）政策风险（2）违规操作风险（3）市场发售风险（4）发行人的违约风险：企业不能及时兑付债券时，证券公司须替发债企业兑付。2、证券承销业务信用风险的管理（1）法制监管（2）完善内部控制（3）控制承销规模，组织承销团：不得同时承销4支及以上的股票；证券总值5000万元以上的，应组织承销团；（4）做好承销失败后的补救措施01证券经纪业务：代理买卖证券，是主要业务和重要收入来源02证券经纪业务的信用风险03客户素质风险04客户资料散失风险05代理协议风险：经纪人越权代理06证券经纪业务风险管理07提高人员的风险意识08成立独立的风险管理部门09规范经纪人队伍10加强人员教育证券经纪业务证券自营业务三、证券自营业务（一）证券自营业务：是重要利润来源，或可达到利润总额的一半。（二）证券自营业务的风险1、企业风险2、决策风险3、流动性风险（三）自营业务风险管理1、不断调整投资理念2、制定风险控制策略3、投资决策、投资操作、风险控制的机构和职能应相互独立，相互制衡；4、健全风险控制系统功能5、建立风险控制缺陷的纠正与处理机制兼并与收购四、兼并与收购（一）兼并与收购的概念兼并：通过产权交易获得其他企业产权并获得其控制权，两个或以上公司归并成一个企业或公司收购：购买其他企业部分或全部资产和股权达到控制目的兼并和收购统称并购（mergersacquisitions）（二）证券公司在兼并和收购中的作用1、提供咨询服务2、证券公司参与能降低企业并购成本，提高并购成功率3、可为并购方提供融资服务：上市公司再融资、资产重组、债务重组、路演推介，直至直接融资兼并与收购证券公司在企业并购业务中的信用风险并购双方隐瞒信息，或利用虚假并购来获得在证券公司的融资；收购方违约，导致证券公司业务失败证券公司在企业并购中的信用风险管理完善规章制度，提供员工执业能力和执业道德；对并购方进行资信评级，设定授信额度，动态跟踪资金动向；及时掌握并购双方信息，避免出现虚假收购监管部门应加强对并购业务的监管和随时跟踪，要求并购双方及证券公司及时公开并购信息。五、融资融券业务融资融券（证券信用交易），指投资者向具有证交所会员资格的证券公司提供担保，借入资金购买本所证券或借入本所上市证券并卖出的行为，包括证券公司对投资者的融资、融券和金融机构对证券公司的融资、融券。融资：证券公司借钱给客户买证券，即买空；融券：证券公司出借证券给客户卖出，即卖空。（一）融资融券的作用1、发挥价格稳定器的作用2、缓解市场的资金压力3、改善证券公司生存环境，有利其业务创新（二）证券融资融券业务的风险1、客户信用风险2、业务管理风险（三）融资融券业务风险管理1、控制客户信用风险2、控制业务管理风险第二节证券公司信用风险管理证券公司面临的风险大致可以分为：信用风险、流动性风险、市场风险、操作风险和法律风险等。证券合约主要涉及内容：1、按时偿还本息；2、互换与外汇交易的结算；3、证券买卖与回购协议；4、其他。为规避信用风险，合同中应明确：足够抵押品、支付保证金、净额结算等条款。一、证券公司信用风险的特征1、存在的客观性2、不确定性3、可控性4、效益性5、创新性：创新、风险与收益并存。证券公司信用风险衡量方法单变量模型—单个变量预测企业破产可能性债务保障率=现金流量/债务总额资产收益率=净收益/总资产资产负债率=总负债/总资产资金安全率=资产变现率-资产负债率其中：资产变现率=资产变现金额/资产账面金额