金融市场功能与结构.pptVIP

5.3.3国债回购市场国债回购市场具有多重功能：对于金融机构——通过回购交易，它们得以最大限度地保持资产的流动性、收益性和安全性的统一，从而实现资产结构多元化和合理化；对于各类非金融机构——它们可以进行短期投资；对于中央银行——回购市场则是进行公开市场操作的场所和贯彻货币政策的渠道国债回购市场国债回购市场是以国债为质押的资金交易市场，由于与现券交易相比，以国债为抵押品的债券回购交易有着诸多优势。近几年来，债券回购市场已成为我国货币市场乃至金融体系中最为活跃的部分。债券回购市场已成为我国金融机构进行流动性管理的最重要的场所。商业票据市场是指各类票据发行、流通及转让的场所，主要包括商业票据的承兑市场和贴现市场，也包括其他融资性票据市场，主要有融资性票据市场和中央银行票据市场。票据市场上有各种投资者，其中商业银行是票据市场上的大买主。普通的商业票据与融资性票据的销售方式不同，后者有直接出售和间接销售两种。商业票据市场商业票据市场01票据的信用评估一般由专门的评级机构进行。评级机构根据对各种项目的评价把发行人分成若干等级。商业票据是货币市场中历史最为悠久的融资工具之一，在19世纪30年代就已被广泛使用。由于商业票据的信用质量高、期限短、信息透明，得到广大投资者的青睐，目前商业票据市场已经成为很多公司短期资金的重要来源。02商业票据市场我国的票据市场建立于20世纪初，发展历程较为曲折。早期的票据也大多是商业银行进行的票据承兑、贴现和再贴现业务。2005年5月25日，《短期融资券管理办法》以及《短期融资券承销规程》、《短期融资券信息披露规程》出台，允许符合条件的企业在银行间债券市场向合格机构投资者发行短期融资券，标志着以短期融资券为代表的商业票据市场在我国资本市场上的正式启动。5.3.5银行承兑汇票市场*汇票是由债权人开出要求债务人付款的命令书。当这种汇票得到银行的付款承诺后，即成为银行承兑汇票。银行承兑汇票与商业票据有所不同，商业票据的担保人仅为其发行者，而银行承兑汇票有承兑银行的额外担保。因此，银行承兑汇票的收益率略低于商业票据。5.3.5银行承兑汇票市场*银行承兑汇票作为短期融资工具，期限一般为30天到180天，90天的最为普遍。银行承兑汇票没有票面收益，汇票的价格是按其面额打一定的折扣，买价和面额的差额即为持有人的利润，汇票到期由承兑银行按面额偿付。5.3.5银行承兑汇票市场在美国，银行承兑汇票的投资者包括承兑银行自身，即自己持有承兑后的汇票、其它银行、外国中央银行、货币市场共同基金、工商企业及其它国内外的机构投资者。银行承兑汇票的二级市场很发达，它也是美国中央银行的购买对象。银行承兑汇票市场尽管我国的银行承兑市场起步较晚，但是近几年来，作为票据业务主要形式的银行承兑汇票，得到了银行和企业越来越广泛的重视，已经成为商业银行扩大信贷投入、企业扩大融资的重要手段，并进入新一轮的高速发展期。STEP1STEP2STEP3STEP45.3.6大额存单市场大额存单就是银行发行的可以流通的短期存款单，通常简称为CD（certificateofdeposit）。对发行银行来说，存单与定期存款没有区别，但由于存单可以流通，因此对持有人来说，其流动性高于定期存款。大额存单于1961年起源于美国的花旗银行。5.3.6大额存单市场在美国，存单的面额通常以100万美元为单位，初始偿还期为1到6个月。存单以面额发行，到期还本付息，利率有固定的、也有浮动的。货币市场存单（MMCD）就是一种浮动利率存单，它的利率以某种货币市场的指标利率为基础，按约定的时间间隔浮动。存单的利率高于短期国债利率，又有发达的二级市场，对投资者具有很大的吸引力。5.3.6大额存单市场*1到1980年代末期，大额存单市场衰落，其主要原因是：2随着金融市场的发展，直接融资在资金融通中所占的比重上升，企业、特别是大企业对银行资金的需求降低，从而使得银行的筹资积极性下降。3利率管制取消，使银行发行存单的动因消失。5.3.6大额存单市场*到1980年代末期，大额存单市场衰落，其主要原因是：第三，存款票据（depositnotes）产生，使银行有了更好的筹资工具。存款票据对银行来说也是一种定期存款，但它可以转让，有二级市场，初始偿还期为18个月到5年。资本市场股票市场股票市场是股票发行和交易的场所。根据市场的功能划分，股票市场可以分为发行市场和流通市场。发行市场是通过发行股票进行筹集资金活动的市场，一方面为资本的需求者提供筹集资金的渠道，另一方面为资本的供应者提供投资场所5.4.1股票市场