固收专题：货币政策新框架对债市的影响分析.pdf

[Table_yemei]固收专题

2017

正文目录

1.货币政策新框架的发展历程3

2.货币政策新工具4

2.1.国债买卖业务4

2.2.买断式逆回购业务4

2.3.临时正逆回购构成的利率走廊4

2.4两项支持资本市场的货币政策工具5

3.货币政策新框架“新”在哪里5

3.1.央行目标和“双支柱”调控框架没有改变5

3.2.“量”：基础货币（中长期流动性）投放新方式6

3.3.“价”：货币政策传导新机制7

3.4.首次创设工具支持资本市场8

4.货币政策新框架对债市的影响9

4.1流动性9

4.2定价锚11

5.风险提示12

图表目录

图表1：货币政策新框架时间进度图3

图表2：国债买卖业务公告汇总4

图表3：买断式逆回购业务公告汇总4

图表4：货币政策目标没有变5

图表5：入世后中国贸易顺差快速增长6

图表6：外汇占款在央行总资产比重在2013年最高6

图表7：PSL规模增大7

图表8：央行对存款性机构的债权占比不断上升7

图表9：价格层面央行7天期逆回购利率是货币政策传导的起点8

图表10：央行资产互换和常规质押机制9

图表11：1月初香港地区人民币流动性较为紧张10