海外量化季度观察2025Q1：AI如何影响当下的量化投资？.pdfVIP

ETP研究

目录

1.海外量化动态4

1.1道富与桥水合作的全天候ETF正式发行4

1.2原贝莱德阿拉丁负责人加入Optiver6

1.3城堡证券提交中国证券公司注册申请6

2.海外量化观点7

2.1DeepSeek对市场的影响及对量化投资的冲击7

2.2“规则失效时代的投资”8

2.3AQR：量化投资在高集中度市场中的优势9

3．主要量化产品与因子表现跟踪11

3.1因子轮动类产品11

3.2综合量化产品13

3.3机器学习选股14

3.4因子表现跟踪14

4．风险提示与声明15

第2页共16页简单金融成就梦想

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图表目录

图1：道富桥水全天候ETF资产配置比例5

图2：贝莱德大模型预测胜率8

图3：贝莱德量化宏观篮子提示目前市场正在交易“软着陆”9

图4：过去十年美国不同类型共同基金的超额收益、信息比分布10

图5：过去三年美国大盘主动、量化基金经理收益分布10

图6：贝莱德因子轮动ETF表现11

图7：景顺罗素1000动态多因子ETF表现11

图8：因子轮动类产品今年以来净值12

图9：Blackrock3月因子配置观点12

图10：景顺3月因子配置观点13

图11：贝莱德Advantage大盘核心表现13

图12：富达大盘核心指数增强表现13

图13：机器学习类产品表现14

图14：美国选股因子多头组股票表现14

表1：桥水全天候不同场景对应资产类别4

表2：道富桥水全天候ETF主要持仓标的5

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1.海外量化动态

在此前的海外量化系列报告中，我们详细介绍了部分公募量化团队在量化投资上

的一些投研进展，并总结出了以下几个重点方向：

1）宏观因子配置框架：以贝莱德、景顺为代表的机构积极布局了以自上而下的

宏观逻辑为基础的风格因子配置体系并落地产品，代表产品包括贝莱德的因

子轮动ETF（在过去一年中规模快速增长）、景顺的动态多因子ETF；

2）基于另类数据的因子挖掘：传统财报、价量数据能够带来的信息增量有限，

贝莱德、富达等头部公募量化团队以及其他头部对冲基金目前都在积极构建

另类数据相关的Alpha因子，使用的数据源包括信用卡消费数据、卫星遥感

数据等；

3）基于研报等文本信息的选股大模型构建：贝莱德、高盛等机构通过研报、电

话会议纪要对大语言模型进行fine-tuning，输入文本、输出股票得分或情

绪标签，最后用于多因子选股模型。

为了持续对上述方向的落地效果进行跟踪，也为了进一步关注海外量化研究的最

新动态，从本季度起，我们将通过海外量化季度观察系列报告对海外头部量化机构的

最新动态、研究观点及产品表现进行跟踪观察。

本部分中，我们首先关注部分机构在量化方向上的最新动态。

1.1道富与桥水合作的全天候ETF正式发行

2024年12月，道富与桥水合作的全天候ETF上报审批，该产品于2025年