食品饮料行业定期报告：复苏预期持续强化，白酒进入估值修复阶段.pdfVIP

行业定期报告|食品饮料

正文目录

1白酒3

2啤酒3

3软饮料4

4预调酒4

5乳制品5

6休闲食品5

7调味品餐产供应链6

8烘焙供应链7

9保健品食品添加剂7

10餐饮8

11宠物9

12黄金珠宝9

13风险提示10

诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明

行业定期报告|食品饮料

1白酒

本周，白酒板块整体大涨6.66%，对比食品饮料板块超额收益为0.46%，连续五周持

续上涨；其中岩石股份/酒鬼酒/古井贡酒涨幅居前，分别为+11.34%/+10.48%/+9.84%，

板块内所有标的周内均实现上涨。

两会于3月4-5日召开，部署2025年总体经济发展思路。会议强调要以”稳中求进

“为总基调，采取更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时提出要大力提

振消费，提高投资收益，全方位扩大内需，促进居民增收减负等；地产定调止跌企

稳，更大力度促进楼市与股市健康发展，会议内容表述超预期，有政策可期待！今

年政府工作报告也把扩大内需作为工作任务的第一条，明确三方面发力点：1）提升

消费能力、2）增加优质供给、3）改善消费环境。结合近期《提振消费专项行动方

案》即将发布实施，民营企业座谈会、万科偿债进展以及促销费政策等等催化下，

顺周期板块情绪逐步好转。政策端，稳增长举措积极，助力经济修复的信号明显，

但需求的恢复仍有待传导，宏观各项政策落地带来的效果需要时间去陆续显现。我

们预计白酒企业开门红压力仍在，但考虑到目前市场预期较为悲观，实际销售表现

或更加平稳。25年报表端或以调整为主，但此前几轮白酒周期的经验证明，经过需

求-渠道-现金流-利润表的漫长