半导体行业月度深度跟踪：存储等行业周期边际复苏，设备、模拟等公司并购整合加速.docx

正文目录

一、半导体板块行情回顾 12

二、行业景气跟踪：消费类需求边际转暖，工业类需求整体复苏仍然乏力 18

1、需求端：消费电子行业需求复苏，AI/汽车等驱动端侧应用创新 18

2、库存端：不同芯片类型客户库存表现分化，工业类模拟芯片库存出现好转迹象25

3、供给端：台积电加速扩产先进制程，存储原厂Capex加码HBM、DDR5等高端存储器27

4、价格端：消费级存储价格拐点趋近，消费/工业等MCU价格仍处于筑底阶段29

5、销售端：全球月度销售额25M1同比增幅达18% 31

三、产业链跟踪：部分环节边际改善明显，关注自主开发和AI创新趋势 32

1、设计/IDM：AI持续火热带动相关芯片需求，关注算力芯片和板块复苏带来的边际提升32

处理器：中国本土数据中心算力芯片竞争力提升 32

MCU：价格处于周期底部，订单能见度有限 36

存储：部分消费类产品价格拐点显现，高端HBM等存储景气持续，端侧产品加速创新37

模拟：25年板块内公司具有业绩同比改善趋势，行业内收并购事项持续发生44

射频：国内市场竞争压力仍大，关注国内龙头LPAMiD新品进展 48

CIS：国内厂商进军高端产品线，安卓阵营同比持续增长 50

功率半导体：国际大厂25Q1指引偏谨慎，国内中低压类产品2025年预计价格保持相对稳定502、代工：整体产能利用率温和复苏，先进制程需求旺盛 53

3、封测：国内外公司均受下游需求分化影响，国内公司整体处于扩张状态 56

4、设备、零部件和材料：2025年自主可控加速，关注平台化、新品放量、自主开发进展57

设备：先进制程扩产驱动国内厂商签单增长，关注各公司并购整合和平台化进程58

零部件：设备零部件去美化持续推进，看好2025年景气延续 61

材料：伴随下游晶圆厂稼动率提升而景气改善，各厂商新品放量和自主开发加速635、EDA/IP：关注国内厂商在ASIC芯片等领域和大厂之间的合作 70

四、行业政策、动态及重要公司公告 72

1、产业政策 72

2、行业动态 74

3、公司公告 77

五、估值及投资建议 80

1、估值分析 80

2、资金面分析 81

3、投资建议 82

图表目录

图1：全球主要半导体指数行情 12

图2：2月电子（SW）各板块涨跌幅% 12

图3：电子（SW）各板块涨跌幅%（年初至今） 12

图4：半导体行业景气分析框架 18

图5：全球智能手机季度出货量（IDC） 19

图6：国内智能手机季度出货量（IDC） 19

图7：国内市场智能手机月度出货量 19

图8：国内5G手机月度出货量及占比 19

图9：AI手机生态系统及主要参与者 20

图10：全球AI手机出货量预测（Canalys） 20

图11：全球GenAI手机出货量预测（Counterpoint） 20

图12：全球PC季度出货量及增速 21

图13：中国台湾笔电代工厂月度总营收及增速 21

图14：PC需求展望（第三方机构或PC链厂商） 21

图15：全球AI眼镜季度出货量（万幅） 22

图16：国内外AI眼镜销量对比 22

图17：全球可穿戴设备出货量 22

图18：全球TWS耳机出货量 22

图19：全球VR头显季度出货量 23

图20：全球AR头显季度出货量 23

图21：2022-2028年全球服务器出货量预估 23

图22：信骅月度营收及同比增速（1月） 23

图23：全球主要互联网厂商资本支出情况（亿美元） 24

图24：中国乘用车月销量及同比增速 24

图25：中国新能源车月销量及同比增速 24

图26：产业链库存传导示意图 25

图27：小米和传音库存（亿元）及存货周转天数 25

图28：联想库存（百万美元）及存货周转天数 25

图29：海外手机链厂商库存（百万美元）及周转天数 26

图30：国内手机链厂商库存（亿元）及周转天数 26

图31：PC链芯片厂商库存（百万美元）和库存周转天数 26

图32：模拟芯片厂商库存（百万美元）和周转天数 27

图33：功率器件厂商库存（百万美元）和周转天数 27

图34：DRAM现货价格（美金） 29

图35：DXI指数 29

图36：NAND现货价格（美元） 30

图37：MCU和模拟芯片交期及价格趋势 31

图38：全球半导体销售情况（十亿美元，至2025年1月，注：销售金额为左轴）31图39：全球主要CPU/GPU厂商24Q4业绩情况及25Q1展望 32

图40：英伟达FY20Q2-25Q4各财季营收及YOY 33

图41：英伟达FY20Q2-25Q4