策略定期研究：如何看消费带动指数向上突破？.docx

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市场思考：如何看消费带动指数向上突破？ 3

市场观察：股债收益差下降，行业轮动强度下降 5

市场估值：股债收益差下降，小于+1标准差 5

市场情绪：市场情绪调整，行业轮动强度下降 5

市场结构：市场量能环比下降，煤炭、国防军工、公用事业多头个股占比居前，汽车、通信、机械设备内部或存在α机会 6

市场资金：陆股通周内平均成交金额较上周下降，杠杆资金主要流入行业为电子、有色金属、汽车 6

行业热点：呼和浩特推出育儿补贴，Manus光谷研发团队大量招聘 8

行业配置：顺周期、新兴消费、低位科技 9

风险提示 10

图表目录

图表1：主要指数涨跌幅 3

图表2：申万大类风格指数涨跌幅 3

图表3：股债收益差 5

图表4：估值分化指数 5

图表5：五维市场情绪指数 5

图表6：行业轮动强度 5

图表7：主题热度 6

图表8：市场成交额占前高比例 6

图表9：行业换手率 6

图表10：行业多头趋势个股占比 6

图表11：行业内结构化机会 6

图表12：陆股通周内日平均交易情况 7

图表13：陆股通成交金额及笔数1年历史分位 7

图表14：陆股通成交额排名前十标的 7

图表15：杠杆资金净买入 7

图表16：主要指数ETF变动 7

图表17：新成立偏股型基金份额 7

市场思考：如何看消费带动指数向上突破？

本周市场震荡向上，全A收涨1.49%。从指数情况看，科创50退潮下跌，微盘股、上证50、中证红利领涨。从风格情况看，消费、金融地产领涨，仅科技下跌。

本周31个申万行业涨多跌少，仅电子、机械设备、计算机收跌，美容护理、食品饮料、煤炭领涨。

图表1：主要指数涨跌幅 图表2：申万大类风格指数涨跌幅

数据来源：， 研究所 数据来源：iFinD， 研究所

不止高切低，A股走出独立行情。两会胜利闭幕、美国衰退预期升温，在美股调整的背景下A股向上趋势不改，本周五在大消费、大金融的带动下，沪指突破3400点，市场成交额超1.8万亿。市场风格呈现较为明显的切换，滞涨与过热再平衡，科

技阶段性退潮，此前相对低位的顺周期、大消费和大金融轮动接力。顺周期资源品种煤炭、有色涨幅居前，大金融在降准降息预期下带动上行，大消费在提振消费政策及预期下表现亮眼，呼和浩特的育儿补贴注入母婴消费的市场空间。

市场或进入风格再平衡阶段，业绩期将提升对于基本面的关注度，中国科技资产重估向中国资产重估扩散，短期内关注前期核心资产的补涨机会，中长期科技依然是确定主线，可适时低吸科技，等待后续产业事件催化。英伟达GTC大会即将召开，新产品和新技术的发布或给英伟达供应链带来参与机会，此外3月12日政府工作报告全文首次纳入“深海科技”，可关注主题投资机会。

消息面上，国内方面：（1）3月13日，中国人民银行党委召开扩大会议，提出“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息”。（2）国务院新

闻办公室网站3月13日消息，国务院新闻办公室将于2025年3月17日下午3时举行新闻发布会，介绍提振消费有关情况，并答记者问。（3）3月14日，中国人民银行发布2025年2月金融统计数据报告。（4）3月14日，金融监管总局印发通知，要求金融机构发展消费金融，助力提振消费。

海外方面：（1）据央视新闻报道，美参议院投票通过短期支出法案，防止政府“停摆”。（2）3月12日公布的2月美国CPI同比上涨2.8%，低于前值3%，核心

CPI放缓至3.1%，较1月的3.3%进一步回落。同日发布的PPI数据则显示，2月环比持平，年化涨幅从1月的3.7%降至3.2%。

本周行业轮动强度下降，进一步分析部分行业表现。（1）食品饮料：本周食品饮料表现亮眼，其中乳业尤为受市场追捧，主要受到多项促消费政策影响，包括金融监管总局印发通知要求金融机构发展消费金融、3月17日国务院新闻办公室介绍提振消费有关情况的预告，以及呼和浩特“真金白银”的育儿补贴，育儿补贴有望

通过降低育儿成本来提升生育意愿，拉动母婴产品消费预期。（2）美容护理：提振消费背景下，叠加3·8大促，本周美容护理板块活跃。3月11日，抖音电商公布了“抖音商城38好物节”消费数据报告。数据显示，2月24日至3月8日，抖音商城日均成交额同比增长62%，订单量同比增长48%。

市场观察：股债收益差下降，行业轮动强度下降

市场估值：股债收益差下降，小于+1标准差

股债收益差下降至1.3%，小于+1标准差。估值分化系数有所