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公司报告|年报点评报告

中国太保（601601）证券研究报告

2025年03月28日

投资评级

中国太保24年年报点评：核心指标表现符合预期，投行业非银金融/保险Ⅱ

资收益带动利润弹性释放6个月评级买入（维持评级）

1、核心经营情况当前价格32.2元

公司24年全年实现归母净利润450亿元，同比+64.9%；其中24Q4单季归目标价格元

母净利润66.5亿元，同比+61.9%。

集团EV5621亿元，同比+6.2%；可比口径下寿险NBV/NBVmargin同比分别基本数据

+57.7%/8.6Pct；财险COR98.6%，同比+0.9Pct。

A股总股本(百万股)6,845.04

公司净投资/总投资/综合投资收益率3.8%/5.6%/6.0%，同比

-0.2Pct/+3.0Pct/+3.3Pct。流通A股股本(百万股)6,845.04

A股总市值(百万元)220,410.33

2、寿险业务流通A股市值(百万元)220,410.33

1）寿险“长航”转型成效显著，经营指标持续成长。寿险EV4218亿元，每股净资产(元)30.29

同比+4.9%；NBV133亿元，可比口径下+57.7%，NBVmargin+8.6Pct。寿险营资产负债率(%)88.77

运利润276亿元，同比+6.1%；净利润358亿元，同比+83.4%。

一年内最高/最低(元)43.01/22.08

2）个险渠道稳健成长，代理人质态持续提升。个险渠道新单规模保费369

亿元，同比+14.0%，其中期交287亿元，同比+9.7%。代理人规模18.8万人，作者

23A/24H1分别为19.9/18.3万人，代理人规模企稳回升；月核心人力5.3万杜鹏辉分析师

人，同比+10.4%；人均首年规模保费1.67万元，同比+30.4%，人均产能大SAC执业证书编号：S1110523100001

幅提升。dupenghui@

陈嘉言分析师

3）银保渠道维持高质量发展，期交业务实现正增长。银保渠道新单规模保SAC执业证书编号：S1110524110001

chenjiayan@

费281亿元，同比-15.6%，其中期交109亿元，同比+20.5%。坚持价值银

保策略，打