24年银行法人数量变化的特点和展望.pptxVIP

核心观点

信用事件

24年银行法人数量变化的特点有3个：数量压降明显提速，村镇银行和农合机构是压降的主要法人类型，金融承载力较弱省份数量压降更多。24年银行法人数量下降184家，而22年、23年分别下降28家和55家。24年村镇银行、农合机构（包括农商行、农信社和农合行）和城商行数量分别下降98家、85家和1家。24年银行数量压降最多的三个省份是辽宁、河北和新疆，分别压降39家、35家和22家。

25年银行数量压降预计仍会较快，压降的银行应仍主要是弱地区的村镇银行和农合机构。2025年中央一号文件提出“坚持农村中小银行支农支小定位，一省一策加快农村信用社改革，稳妥有序推进村镇银行改革重组”，因此24年银行数量压降的特点预计仍会延续到25年。

市场回顾

信用债利率多下行，信用利差多压缩，期限利差均走阔。中高等级城投产业债1Y、3Y和5Y收益率分别变化约-11BP、-7BP和0BP,中高等级银行二永债1Y、3Y和5Y收益率分别变化约-12BP、-10BP和-5BP。

主要行业利差基本压缩，压缩最多的是银行(-9.4bp)。各省城投利差均压缩，近两周没有城投非标逾期。

策略展望

建议关注中高等级短债的机会。近两周资金利率趋于下降，1Y国债利率窄幅震荡，10Y国债利率上行到1.9%后趋于下降，而“适度宽松”提出前夕10Y国债的点位也是1.9%。近两周信用利差也在逼近去年12月高点之后趋于下降，带动信用债利率多数下行。目前信用利差分位数属于中性偏低水平，绝对水平也在今年以来波动区间的下沿，R和DR利差已经下降到近一年低位，因此信用利差进一步压缩较有难度。目前曲线较平，因此我们更推荐中高等级短久期债，待入场机会到时再拉久期。

风险提示：政策转向超预期、流动性风险、信用风险超预期。

信用事件：24年银行法人数量变化的特点和展望

3月17日

24年银行数量大降

金融监管总局发布《银行业金融机构法人名单（截至2024年12月末）》。

24年银行法人数量变化的特点有3个。

数量压降明显提速。24年银行法人数量从3974家下降到3790家，下降184家，而22年、23年分别下降28家和55家。24年提速主

要是因为24年召开的三中全会要求“严格中小金融机构准入标准和监管要求，推动兼并重组、实现减量提质”。

村镇银行和农合机构是压降的主要法人类型。24年村镇银行、农合机构（包括农商行、农信社和农合行）和城商行数量分别下降98家、85家和1家。前两类机构数量大幅下降的原因有两个：一是这两类银行本身的数量就很大，24年末数量占全部银行数量的比重分别是41和54；二是监管推动这两类机构开展了较多合并，比如辽宁在去年基本完成了对省内所有农合机构及附属村镇银行的合并。农合机构数量的减少主要是通过成立区域统一法人农商行实现。减少的村镇银行一部分是被母行吸收成为分支机构，一部分是和母行一起被合并（比如辽宁农商行合并案例）。

金融承载力较弱省份的数量压降更多。24年银行数量压降最多的三个省份是辽宁、河北和新疆，分别压降39家、35家和22家。辽宁和新疆银行数量压降主要是通过成立省级或地市级统一法人农商行实现，而河北压降的银行全是村镇银行。这些省份的银行数量压降较多应主要是因为这些地区的金融承载力较弱，而24年1月金监总局农村中小银行监管司曾要求“支持金融承载力较弱地区的农信社实施市场化重组，重塑经营管理机制，拓宽生存空间，增强发展动能。稳慎推动村镇银行结构性重组，提升主发起行管理能力”。

25年银行数量压降预计仍会较快，压降的银行应仍主要是弱地区的村镇银行和农合机构。2025年中央一号文件提出“坚持农村中小银行支农支小定位，一省一策加快农村信用社改革，稳妥有序推进村镇银行改革重组”，因此24年银行数量压降的特点预计仍会延续到25年。今年2月河南农商行宣布成立，吸收合并了20多家农合机构，后续可能还会进一步合并省内农合机构。内蒙古今年已获批筹建省级农商行，新疆和甘肃也宣布要申请成立省级农商行，因此25年农合机构合并还会涌现很多案例。

资料来源：金监总局网站，平安证券研究所

市场行情：信用债利率多下行，信用利差多压缩，期限利差均走阔

资料来源：wind，平安证券研究所

信用债收益率、信用利差和期限利差变化

收益率：近两周（3.21较3.7）信用债利率多下行，国开债利率多下行，1YAA-银行二级下行最多。

信用利差：近两周（3.21较3.7）信用利差多压缩，1YAA-银行二级压缩最多。

期限利差：近两周（3.21较3.7）期限利差均走阔，5-1YAA（2）城投走阔最多。

收益率变化：BP

信用利差变化:BP

期限利差变化：BP

1Y

3Y

5Y

1Y

3Y

5Y

3-1Y

5-1Y

5-3Y

AAA

-11.0

-