资金面缓释的观察窗口期.pptx

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2025-04-01 发布于北京
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近两周核心观点;利率市场：国债收益率曲线整体上行;利率市场：10Y-1Y期限利差仍处在历史低位;资料来源：wind、平安证券研究所;近两周大行+股份行净融出规模季节性回升，但整体融出规模仍低于季节性水平，资金利率和政策利率相比仍处在不低水平。;资金需求：近两周政府债净融资规模较大，下周是供给大周;银行间杠杆率：本周平均杠杆率106.59%，环比下行0.01个百分点。03月20日当日，杠杆水平位于2022年以来的3.20%分位数。

隔夜质押式回购成交量：本周隔夜日均质押式回购成交量上升0.14万亿元至5.94万亿元，隔夜成交占比由82.84%上行至86.24%。;机构行为-基金：基金转为净买入;机构行为-理财：25年2月理财规模上升幅度与季节性相近;机构行为-保险：保险2月以来配债十分积极，品种上仍青睐长久期地方债;机构行为-银行：小行开始转为净卖债，大量卖出同业存单;机构行为-市场：地方债-国债利差仍处在历史极高水平;动量信号：最新信号为3月19日策略16信号转为买入;风险提示