农产品行业的套期保值.pptVIP

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近月期货/海湾基差/伊州中部内陆基差比较（美分/蒲式耳）饲料企业的套期保值立足于现货市场开拓远期饲料、畜产品现货交易市场进行保值。国内没有饲料产品的期货市场。（完整的产业链包括：压榨厂在远期期/现货市场买入原料压榨，同时在远期期/现货市场卖出产品进行套保锁定压榨利润；饲料企业从远期期/现货市场/压榨厂买入远期现货豆粕、玉米，同时在远期现货市场卖出产品进行套保锁定饲料生产利润（与下游养殖企业签订长期合同）；养殖企业也从远期现货市场/饲料厂买入远期饲料，同时通过与畜产品加工/批发零售企业签订长期销售协议来锁定养殖利润）通过基差交易进行采购，降低市场整体价格风险，部分套保。（基差波动远小于整体或期货价格波动）通过基差贸易进行部分套保饲料企业的套期保值借助期货市场全部贸易基差化。饲料企业的上下游企业均通过国内期货市场进行基差贸易，规避大部分的市场价格波动，降低风险。例如，饲料厂与压榨厂订立合同买入5月交货豆粕在100+M0905，同时买入玉米在20+C0905，同时向养猪场卖出5月交货全价料在（100+M0905）*0.3+（20+C0905）*0.7+X（利润）。（养猪场同时卖出7月交货毛猪在（100+M0905）*0.3+（20+C0905）*0.7+X+Y（利润））产业链利润通过期货市场再分配。基于产业链的共生共荣，产业链中不可能压榨厂一直享有巨大压榨利润，而饲料厂或养猪场一直亏损；反之，不可能饲料厂或养猪场一直享有巨大利润，而压榨厂一直亏损。所以当压榨厂享有巨大套保压榨利润时，饲料厂在期货市场上进行虚拟压榨套利，以此套利交易利润来补贴豆粕的采购成本，实现部分套保（