建筑材料行业月报：风电、新能源汽车需求旺盛，关注玻纤涨价带来的投资机会.pdf

行业研究报告

1水泥：需求恢复缓慢，关注供给侧积极变化

2025年1-2月水泥需求恢复缓慢。根据国家统计局数据，2024年1-2

月全国水泥累产量1.71亿吨，同比下降5.7%，降幅较去年同期扩大4.1个

百分点，产量为2010年以来同期次低水平，仅高于2020年同期水平。

下游需求角度看，2025年1-2月固投（不含农户）同比增长4.1%。地

产方面，房地产开发投资2025年1-2月累计同比下滑9.8%；分地区看，

西部地区降幅较小，为3.3%，中部地区同比下滑8.7%，东部地区同比下

滑11.4%；2025年1-2月房屋新开工面积累计同比下滑29.6%。2025年1-2

月施工累计同比下滑9.1%；从新开工、施工角度看，地产端水泥需求仍然

承压。

2025年1-2月，基建投资不含电力口径同比提升5.6%，增速较2024

年全年扩大1.2个百分点。铁路运输业投资同比增长0.2%，道路运输业投

资同比下滑3.2%，水利管理业投资增长39.1%。基建端来看，基础设施领

域投资支撑仍在，2025年年初政府债券发行较往年明显加快，其中虽然主

要由置换债驱动，但用于项目建设的新增专项债发行量较去年同期也有明

显增加。全年新增专项债额度4.4万亿元，超长期特别国债1.3万亿元，重

点支持基建项目。

图1：固投完成额及同比图2：房地产开发投资完成额及同比

数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所

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图3：房屋新开工面积累计同比(%)图4：基建投资（不含电力）累计同比(%)

数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所

20251-24

年月全国水泥平均出货率同比下降约个百分点，显示需求

恢复较弱。年后受资金不足影响，工程项目开工率偏低，需求恢复缓慢，

23

叠加低温和雨雪天气影响，月份全国水泥平均出货率不足成。根据数

20252399.42/

字水泥网数据显示，年月全国水泥市场平均价格为元吨，

20241222/

较年月价格下滑元吨，春节后水泥需求恢复缓慢，关注行业

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