上市公司高送转”的动因与财务效应研究——基于赛象科技公司的.pdf

ValueEngineering·13·

上市公司野高送转冶的动因与财务效应研究

要要要基于赛象科技公司的案例研究

ResearchontheMotivationandFinancialEffectofHighTransferofListedCompanies:

BasedontheCaseStudyofSaixiangCompany

关怡婕GUANYi-jie

（东华理工大学，南昌330013）

（EastChinaUniversityofTechnology，Nanchang330013，China）

摘要院以典型企业赛象科技“高送转”为例，旨在探求“高送转”的动因和实施后的效果。研究发现赛象科技在内外条件都不满足的

情况下实施“高送转”，目的是利用投资者偏好掩护大股东减持套现，短期来看虽给企业带来了一定正向效应，却不具备中长期可持续

能力。基于此，从投资者、企业自身和证监机构三个角度给出了具体建议。

Abstract:ThispapertakesthehightransferofSaixiangcompanyasanexampletoexplorethemotivationandtheeffectafterthe

implementationofhightransfer.Itisfoundthatwhenbothinternalandexternalconditionsarenotsatisfied,Saixiangcompanyimplements

hightransfer,whichaimstocovermajorshareholdersreductionofholdingstocashoutbyusinginvestorspreference.Intheshortterm,it

bringsacertainpositiveeffecttotheenterprise,butitisnotsustainableinthemediumandlongterm.Basedonthese,specific

recommendationsaregivenfromtheinvestors,enterprisesthemselvesandsecuritiesregulatoryinstitutions.

关键词院高送转；赛象科技；动因；减持套现

Keywords:hightransfer；Saixiangcompany；motivation；cashreduction

中图分类号院F832.51文献标识码院A文章编号院1006-4311（2020）03-0013-03

0引言资者常具有非理性偏好，对于“高送转”总有积极甚至盲

“高送转”是指高比例送股或使用资本公积、盈余公目的投资反应，这就为许多不具备“高送转”能力或经营

积转增股本，理论上普遍认为上市公司每10股送红股业绩并非良好的上市公司提供了铤而走险的机会，并为

达到5股就满足“高比例”这一定义标准。实质上，“高送大股东减持套现谋取私利创造了条件。赛象科技在2014

转”仅是股东权益的内部调整，既不会影响公司价值，也年末推出10送20的高比例送转，与当时萧条的行业和

不会改变投资者实际利益。2014年末开始，上市公司“高公司境况不符，因此赛象科技“高送转”具备典型的研究

送转”现象层出不穷，截止2015年实施“高送转”的公司意义。

数量已达数百家，呈现爆发性增长态势，占据上市公司1赛象科技实施野高送转冶具体过程

整体数量的14.3%，许多热衷于“高送转”的上市公司送1.1股权沿革

股比甚至达到了10送20、10