东睦股份粉末冶金平台龙头，MIM铰链与关节电机打开成长增量.pdf

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内容目录

1.东睦股份：粉末冶金平台龙头，MIM+SMC+PS三大业务协同效应显著6

1.1.粉末冶金平台龙头，逐步发展三重业务6

1.2.公司股权结构稳定，通过子公司布局材料版图6

1.3.SMC+PS稳定增长，MIM业务贡献业绩弹性7

2.MIM业务：折叠屏铰链开启新景气周期，零部件到模组件的跨越提升9

2.1.MIM：工艺优势逐步显现，高度匹配复杂精密零部件生产9

2.2.MIM折叠屏铰链：折叠屏核心零组件，拉动新景气周期11

2.3.东睦股份：折叠屏零部件加速兑现，模组件贡献业绩弹性12

3.SMC业务：合金软磁粉芯景气度持续，一体化优势配合山西基地扩产14

3.1.软磁粉芯站稳新能源赛道，公司一体化布局14

3.2.软磁材料种类多样，金属软磁粉芯兼具高功率+低损耗性能14

3.3.市场空间测算：远期全球市场空间有望突破百亿元15

3.4.东睦股份：山西基地项目扩产供增量，芯片电感受益AI产业趋势17

4.PS业务：粉末冶金零部件需求稳定，参股小象电动切入机器人赛道19

4.1.粉末冶金零部件站稳汽车+空调市场19

4.2.参股小象电动，轴向关节电机打开机器人材料新应用19

5.盈利预测与评级21

6.风险提示22

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第3页/共25页

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图表目录

图表1：公司发展历史6

图表2：公司股权结构（截至2024年9月30日）7

图表3：公司营收稳步增长7

图表4：公司归母净利润探底回升7

图表5：公司盈利能力有望筑底回升8

图表6：公司期间费用率逐步下移8

图表7：MIM工艺流程9

图表8：MIM技术优势9

图表9：MIM与其他生产技术的成本比较9

图表10：2018-2022年全球MIM市场规模10

图表11：2018-2022年中国MIM市场规模10

图表12：2020-2025中国智能手机出货数据