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内容目录
1.东华科技：化工建设主力军，一三纵三横”综合发展5
1.1.公司简介：国际化综合型工程公司，股东业务协同优势显著5
1.2.主营业务：化学工程主业专业实力强劲，多远布局拓宽成长路径7
1.3.财务分析：业绩稳健增长，现金流表现优异9
2.煤化工：新疆煤化工打开想象空间，陕煤赋能有望获业务资源倾斜11
2.1.新疆煤化工景气上行，投资建设高峰将至11
2.2.煤化工细分领域龙头，业务弹性释放潜力大16
2.3.陕煤千亿项目启动，有望获股东业务资源倾斜19
3.海外一三新”：扬帆出海空间广阔，新兴赛道需求充足21
3.1.海外市场：境外订单高速增长，出海远航潜力可期21
3.2.一三新”领域：布局新兴赛道拓宽成长路径，竞争优势持续强化22
4.投资运营：打造第二成长曲线，为可持续高质量发展奠本25
4.1.高端化学品生产：一技术+产业”个体化开发，聚焦高端、先进品类25
4.2.水务化工运营：在手项目有望稳定贡献业绩，第二增长曲线雏形初现27
5.盈利预测29
风险提示32
图表目录
图表1：东华科技发展历程5
图表2：东华科技十四五发展战略5
图表3：东华科技股权结构6
图表4：东华科技与陕煤集团主要合作领域及具体内容6
图表5：东华科技优势业务领域7
图表6：东华科技业务资质7
图表7：东华科技主营业务收入构成（分业务）8
图表8：东华科技主营业务收入构成（分行业）8
图表9：东华科技主营业务毛利构成（分业务）8
图表10：东华科技主营业务毛利构成（分行业）8
图表11：东华科技主营业收入及增速9
图表12：东华科技归母净利润及增速9
图表13：东华科技毛利率9
图表14：东华科技分业务毛利率9
图表15：东华科技分行业毛利率10
图表16：东华科技期间费用率10
图表17：期间费用率明细10
图表18：经营性现金流10
图表19：东华科技新签订单及在手订单情况（单位：亿元）10
图表20：煤化工产业链11
图表21：煤炭、原油、天然气进口依赖度12
图表22：煤化工主要产品十四五产能规划及投资额测算12
图表23：新疆原煤产量及占比13
图表24：新疆四大煤田预测储量及开发定位（2023年）13
图表25：动力煤价格对比（2025年3月）13
图表26：煤化工重点省份商业代理购电价格对比13
图表27：新疆铁路网示意图14
图表28：各区域跨省天然气管道运输价格14
图表29：新疆煤化工百亿规模以上在建及拟建项目梳理15
图表30：已开工项目/未开工项目投资额占比16
图表31：新疆煤化工项目投资完成额测算16
P.3请仔细阅读本报告末页声明
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