3月经济高频数据环比回暖，经济延续修复态势.docx

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TOC\o1-2\h\z\u资产表现 5

3月经济高频数据环比回升，经济复苏动能持续释放 5

30大中城市房地产销售延续高景气度，供给尚未显著改善 5

工业需求环比改善，基建投资需求回升，钢铁生产好于需求 7

居民出行需求回暖，商品消费保持韧性 9

韩国出口与上海出口集装箱运价指数出现分化，外贸不确定性显现 11

上游生产延续回暖，3月生产景气度犹在 12

3月经济高频数据环比回暖，经济延续修复态势 13

国内外宏观热点 13

海外宏观热点 13

国内宏观热点 43

本周宏观环境分析：海外经济滞胀风险上升，全球货币政策不确定性增大 51

风险提示 53

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图表1：大类资产价格变动一览 5

图表2：30大中城市商品房日度成交面积 6

图表3：30大中城市商品房周度成交面积 6

图表4：100大中城市成交土地占地面积（万平方米） 7

图表5：100大中城市成交土地溢价率（） 7

图表6：螺纹钢现货价格 7

图表7：螺纹钢主要钢厂开工率 7

图表8：石油沥青装置开工率 8

图表9：沥青库存水平 8

图表10：1-3月新增专项债发行情况（亿元） 9

图表11：1-3月国债和地方政府债净融资额情况 9

图表12：北京地铁客运量 9

图表13：上海地铁客运量 9

图表14：国内航班执行率 10

图表15：乘用车销量（） 10

图表16：SCFI综合指数和CCFI综合指数 11

图表17：SCFI综合指数和CCFI综合指数环比增速 11

图表18：韩国出口 11

图表19：运费指数 11

图表20：高炉开工率 12

图表21：汽车半钢胎开工率 12

图表22：PTA开工率 12

图表23：PTA产业链负荷率：江浙织机 12

图表24：美国经济与美联储票委一周跟踪 27

图表25：本周宏观环境变化 52

资产表现

3月第3周（3.15-3.21），货币市场收益率小幅回落，DR007和6个月同业存单（股份制银行）到期收益率均小幅下降；国债市场方面，短端利率上行，长端利率小幅下行，期限利差收窄；全球主要经济体股票市场有所分化，我国上证综指、深证成指、创业板指小幅回调，美国纳斯达克指数、标普500和日经225微涨；商品市场亦有所分化，黄金、铜、原油、大豆、玉米价格上涨，白银、铝价格下跌；外汇市场方面，美元指数走强，人民币汇率小幅贬值。

资料来源：图表1：大类资产价格变动一览

资料来源：

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3月经济高频数据环比回升，经济复苏动能持续释放

请务必阅读正文之后的免责条款部分30大中城市房地产销售延续高景气度，供给尚未显著改善

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截至3月21日，30大中城市商品房销售景气度延续回升，日均成交面积环比和同比增速保持较快增速，一线城市好于二、三线城市。

从环比增速来看，3月商品房销售延续回暖态势。截至3月21日，30大中城市商品房日均成交面积24.09万平方米，较2月同期日均成交面积增长62.70，环比较为明显回暖，或存在春节效应的扰动。其中，一线城市商品房日均成交面积7.51万平方米，较2月同期日均成交面积增长99.95；二线城市商品房日均

成交面积11.36万平方米，较2月同期日均成交面积增长49.29；三线城市商

品房日均成交面积5.22万平方米，较2月同期日均成交面积增长51.66。

从同比增速来看，3月商品房销售同比增速亦保持回升。截至3月21日，30

大中城市商品房日均成交面积较2024年同期增长24。其中，一线城市商品房

日均成交面积较2024年同期增长37.99；二线城市商品房日均成交面积较2024

年同期增长-2.71；三线城市商品房成交面积较2024年同期增长4。

图表2：30大中城市商品房日度成交面积 图表3：30大中城市商品房周度成交面积

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从100大中城市成交土地占地面积来看，房企拿地意愿有所走弱，成交土地面积环比和同比转负，但土地成交总价环比回升，或仍是优质区位土地供应增加，土地成交单价带动成交总价环比回升。

在成交土地面积方面，100大中城市拿地意愿有所放缓，其中一线城市好于二、三线城市。从环比增速来看，截至3月16日，100大中城市周均成交土地

面积812.73万平方米，较2月同