纽威股份-公司研究报告-工业阀门龙头受益于下游行业高景气-24041613页.pdfVIP

[Table_StockInfo]买入（首次）

2024年04月16日

证券研究报告•2023年年报点评当前价：16.65元

纽威股份（603699）机械设备目标价：19.98元（6个月）

工业阀门龙头，受益于下游行业高景气

投资要点西南证券研究发展中心

事件：公司发布2023年年报，2023年实现营收55.4亿，同比+36.6%；归母净

[Table_Summary]

利润7.2亿，同比+54.9%。单2023Q4实现营收13.0亿，同比+18.0%，环比分析师：邰桂龙[Table_Author]

-28.2%；归母净利润1.33亿，同比+12.6%，环比-47.1%。公司业务大幅增长，执业证号：S1250521050002

盈利能力显著提升。电话：021

邮箱：tgl@

下游多行业拓展顺利，国内外业务双增长。除传统的石油天然气能源项目，公司

在LNG、精细化工、核电、造船等市场领域快速扩大，亦在海洋风电、氢能、

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地热、生物能、太阳能和碳捕捉等清洁能源开发项目中积极拓展，业绩实现高增相对指数表现

长。23年公司海外业务实现营收30.3亿，同比+27.4%，占比达54.6%，毛利纽威股份沪深300

率为32.0%，同比+5.9pp，毛利率提升主要系海外LNG、氢能等行业占比高；39%

国内市场实现营收24.5亿，同比+48.2%，占比提升至44.1%，毛利率为31.3%，27%

同比-5.02pp，毛利率下滑主要系国内传统行业竞争加剧。另细分产品来看，工15%

业阀门板块营收同比+35.9%，其中闸阀、截止阀、球阀、蝶阀、油气开采设备、

安全阀等产品销量同比分别+20%、+24%、+30%、+64%、+22%、+26%，拉2%

动业绩增长。-10%

下游行业结构优化、规模效应显现，公司各产品线毛利率提升，盈利能力提升。-22%

23/423/623/823/1023/1224/224/4

23年公司综合毛利率为31.4%，同比+0.81pp，净利率为13.24%，同比+1.56pp；

期间管理费用率为13.8%，同比-1.4pp；毛利率提升主要系公司细分下游结构变数据来源：聚源数据

化（氢能、油气、LNG等行业及油气开采设备毛利率高）+成本管控良好，工业