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古越龙山酒股票回购效应分析实例

目录

古越龙山酒集团股票回购效应分析实例 1

1市场效应 1

(1)市值变化 1

(2)每股价格变化 1

2财务效应 1

(1)对公司偿债能力的影响 1

(2)对公司盈利能力的影响 3

3股本结构变化 4

1市场效应

(1)市值变化

古越龙山酒集团在2015年时古越龙山酒公司开展了第一次的股票回购计划。通过对比国泰安数据库记录的2015年古越龙山酒集团与深证综合A股指数，可以发现古越龙山酒集团在实施股票回购计划之前的市值一直与市场指数一同呈现下跌趋势，而于7月17日古越龙山酒集团实施股票回购计划后，古越龙山酒集团下跌情况明显改善，在市场A股指数大幅下跌的情况下，古越龙山酒集团市值更为稳定甚至还有小幅上升的情况出现。

(2)每股价格变化

古越龙山酒集团2018年第二次发布股票回购公告前股价大幅下跌，到2018年7月4日价格下跌3%,随后7月5日关的集团发布回购预案。在预案发布后的第一个交易日，

古越龙山酒集团股价开始逐步呈上升趋势，但是上升比较缓慢，在此后的25天内，古越龙山酒业股价比较稳定(刘启航，张宇和，2022)。由此可见古越龙山酒股票回购确实可以在一定程度上发挥稳定股价的作用。但是，此次股价稳定至8月1日后，古越龙山酒集团股价继续开始下跌，并且持续至整个回购期结束。从短期来看，古越龙山酒集团的股票回购行为确实在一定程度上起到了稳定股价的作用，但是这种作用的是短暂的。从长期来看，就并不明显了，古越龙山酒并不能够算作是一次积极有效的股票回购(王文博，李欣怡，2023)。

2财务效应

(1)对公司偿债能力的影响

偿债能力作为衡量一个专用黄酒企业是否具备偿还债务的能力，外界投资者往往需要通过判断偿债能力指标来了解企业的经营和财务状况，从而判断该专用黄酒企业是否能够稳定地发展下去。偿债能力强则说明企业对于内部风险控制比较到位，对于资金的使用率和企业的管理模式上都处于比较好的状态(陈浩然，赵思佳，2021)。反之，偿债能力差的专用黄酒企业，对于企业的债务人来说，就要冒着企业无法偿还债务的风险，自己的利益就很难得到保障。文本通过对古越龙山酒集团2018年的四个季度及2019年的两个季度对古越龙山酒公司股票回购后的短期与长期偿债能力各指标的计算，来对古越龙山酒业公司偿债能力进行分析如表4.3所示：

表4.3古越龙山酒集团第二次股票回购前后短期偿债能力各指标

时间

速动比率

流动比率

现金比率

2018年第1季度

1.24

1.47

46.55%

2018年第2季度

1.20

1.39

36.31%

2018年第3季度

1.23

1.42

34.45%

2018年第4季度

1.18

1.40

21.41%

2019年第1季度

1.30

1.48

21.38%

2019年第2季度

1.31

1.49

26.80%

2019年第3季度

1.36

1.55

40.51%

2019年第4季度

1.28

1.50

49.14%

由表可见，在股票回购行为结束后的2018年第4季度，古越龙山酒集团的流动比率、速动比率均有所下降，在这般的环境中是因为古越龙山酒集团是利用自有资金近40亿进行了股票回购，这样一来必然会造成流动资产和速动资产的降低，使古越龙山酒的流动比率和速动比率降低。这样的行为会导致企业的短期负债能力降低，增加古越龙山酒企业的财务风险(高泽民，龚雨桐，2021)。

表4.4古越龙山酒集团第二次股票回购前后长期偿债能力各指标

时间

资产负债率

产权比率

2018年第1季度

65.19%

172.54%

2018年第2季度

64.96%

175.64%

2018年第3季度

64.16%

169.61%

2018年第4季度

64.94%

175.57%

2019年第1季度

64.34%

171.51%

2019年第2季度

65.29%

178.92%

2019年第3季度

63.42%

164.54%

2019年第4季度

64.40%

172.67%

一般来说，上市公司在进行股票回购后再注销所回购的股票会导致该专用黄酒企业资本的减少，同时资产负债率上升，但是从表中能够看出来，古越龙山酒集团的资产负债率在股票回购后的2019年1季度时反而发生了轻微的下降，古越龙山酒公司的产权比率也降低了，可以推测很可能是古越龙山酒集团在通过一定的方式，在类似的情境里比如古越龙山酒的偿还快要到期的应付债券和短期借款等行为来控制资产负债比率，从而调整古越龙山酒业集团资产负债的结构(杨思远，孙家宁，2021)。

(2)对公司盈利能力的影响

盈利能力是指专用黄酒企业获取利润的能力，也称为企业的资金