2025年A股投资策略分析报告：基本面积极信号.pdf

策

策略研究报告

季度策略2025年4月1日

静待基本面更多积极信号

2025A

——年二季度股投资策略

核心观点：

市场回顾：AI科技突破引领中国科技股重估一季度A股整体呈震荡

整理格局。1月上旬受资金获利了结等因素影响，沪深两市向下展开调

整，春节长假后，DeepSeek在AI科技方面的突破引发国际资金对中国

科技股进行重估，A股两市震荡上行，但3月下旬再度小幅走弱。

扰动因素增多，二季度国内经济增速料小幅放缓1、政府工作报告明

确2025年发展主要预期目标3月11日政府工作报告明确2025年发

展主要预期目标，GDP增长5%左右；在宏观政策上，会议明确实施更

加积极的财政政策，适度宽松的货币政策。2、政策支撑下一季度国内

经济迎来开门红随着各项宏观政策继续发力显效，1-2月国内经济延

续四季度以来企稳态势，预计一季度GDP增速在5.3%左右，国内经济

有望迎来开门红。3、二季度经济增速或小幅放缓展望二季度，随着

两会政府工作报告明确2025年国内经济增长目标以及实施路径，在“能

早则早”的工作要求下，各项宏观稳增长措施的相继落地将对国内整体

经济形成支撑，但受出口以及房地产市场等不确定性因素影响，国内经

济增速或小幅放缓。

海外：特朗普政策对全球市场形成扰动经合组织中期经济展望报告下

调了2025年和2026年全球经济增长预测，主要原因包括国家间贸易壁

垒增加，以及地缘政治和政策不确定性对投资和家庭支出造成压力。美

国总统特朗普就职以来政策频出，通过消减政府支出、对外加征关税等

一系列措施，以期实现制造业回流和优化财政收支的长期目标。特朗普

研究专业创新如意投资随心

策

略研究

政策不仅对其国内经济、社会产生影响，同时也将对全球贸易秩序、地

缘政治形成明显冲击，增大未来全球市场面临的不确定性。美国经济继

续体现出较强的韧性，但受特朗普政府一系列政策影响，衰退担忧升温。

A股2024年报盈利料将继续承压截止2025年3月28日，A股共计

1592家上市公司披露了2024年业绩快报或年度报告，占比29%。根据

我们年度报告的预测，预计2024全部A股（非金融）收入增速-1.8%，

盈利增速-8.0%，年报业绩整体仍将承压。

2025年二季度A股展望1、市场估值有所修复9.24以来A股投资

者悲观情绪明显修复，市场估值回到相对合理水平。随着估值修复的完

成，二季度市场的运行趋势更多的将取决于基本面的改善情况，同时增

量不确定性因素对短期A股运行形成扰动。2、静待基本面更多积极信

号二季度在实体经济整体保持相对稳定的背景下，资本市场相对于经

济基本面定价显著偏离的可能性不大，沪深两市运行有望保持稳定，A

股大概率延续区间震荡格局，沪指核心运行区间预计在3200—3400点

范围内。期间来自国内外的不确定性因素或