2025年《政府工作报告》学习体会：25年我国外交与军事或“有惊”但“无险”，货币政策着力夯实A股市场“政策底”.pdfVIP

宏观研究报告

正文目录

一、特朗普关税新政施压我国贸易与科技，25年我国外交与军事或“有惊”但“无险”3

二、居民消费价格涨幅创2004年以来新低，明后年GDP增速预期目标大概率也是“5.0%左右”4

三、确保财政政策持续用力、更加给力，货币政策着力夯实A股市场“政策底”6

四、上半年我国消费增速或不具备大幅上行的基础，还需“大力提振消费”8

五、战略性新兴产业融合集群与数字产业集群或是中长期“牛股”聚集地10

六、持续用力推动房地产市场止跌回稳，“保交房工作”可能已经进入尾声11

七、加强战略性力量储备和稳市机制建设，加快发展新质战斗力12

图表目录

图1：一旦加征关税落地，2025年出口金额累计值大概率低于2024年（%）3

图2：26年与27年GDP增速预期目标大概率也是“5.0%左右”（%）5

图3：我国经济增长到居民收入增长之间的传导是有效的（%）5

图4：2019年之前CPI当月同比的走势与社会消费品零售总额累计同比的走势较为接近（%）9

图5：土地溢价率走出2021年8月至2024年12月的低谷期（%）11

图6：房屋竣工面积累计同比持续位于负增长区间，“保交房工作”可能已经进入尾声（%）12

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宏观研究报告

事件：3月5日，李强总理代表国务院在十四届全国人大三次会议上作《政府工作

报告》。

学习体会：

一、特朗普关税新政施压我国贸易与科技，25年我国外交与军事或“有惊”但“无

险”

针对“面临的问题和挑战”，2025年《政府工作报告》的表述不及2024年《政府

工作报告》乐观，体现在以下四个方面。第一，从字数上看，2025年《政府工作报告》

涉及“问题和挑战”的总字数是347个字，共13句，而2024年则是288个字，共12

句，表明2025年面临的问题与挑战多于2024年。第二，2025年《政府工作报告》中

涉及来自海外“问题和挑战”的总字数是149个字，共三句话：第一句带有总括性质；

第二句谈经济；第三句谈地缘政治。2024年《政府工作报告》仅有简单的一句话，共

40个字：“世界经济增长动能不足，地区热点问题频发，外部环境的复杂性、严峻性、

不确定性上升”。众所周知，来自海外的“问题和挑战”对我国而言是外生的，相对

不可控，意味着应对难度加大。与此同时，对比来自国内的“问题和挑战”，2025年

《政府工作报告》仅有198个字，少于2024年的248个字，表明2025年面临的“困

难和挑战”主要来自海外。第三，关于海外“问题和挑战”，2025年《政府工作报告》

总括性质的表述是“世界百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻，可能对我国贸

易、科技等领域造成更大冲击”。其中，“加速”、“更趋”与“更大”三个词，均

表明2025年“面临的问题和挑战”较2024年更为严峻。第四，2024年《政府工作报

告》提到