非金属建材行业专题研究报告：向二手房市场要空间.pdf

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行业专题研究报告

内容目录

一、二手房成交热度延续4

（一）年初以来二手房成交热度延续，新房同比表现回暖4

（二）二手房成交占比持续提升，或带动销售总量恢复性增长5

二、家装市场重心转移，向存量、翻新要空间7

（一）旧房装修占比超过新房装修，家装市场存量时代到来7

（二）政策端深挖翻新需求潜力，聚焦城市更新改造和家装厨卫焕新9

（三）消费建材翻新需求占比持续提升，中长期规模有望保持稳定10

三、持续推荐零售端消费建材12

四、风险提示13

图表目录

图表1：2019-2025年商品住宅累计销售面积及增速4

图表2：2019-2025年商品住宅累计销售金额及增速4

图表3：2021-2025年47城新房成交面积（万方）4

图表4：2021-2025年22城二手房成交面积（万方）4

图表5：2021-2025年19城新房+二手房合计成交面积（万方）5

图表6：2020-2025年19城二手房成交占比5

图表7：1999年以来美国成屋和新房销量（季调折年数）6

图表8：部分发达国家或地区二手房成交占比6

图表9：2023年中国城镇住宅结构7

图表10：2020-2025年家装市场销售额及同比增速7

图表11：2020-2025年家装市场结构8

图表12：2024年家装市场流量转化关系8

图表13：2020-2024年中国新开工改造城镇老旧小区数9

图表14：2025年已发布的各省市家装厨卫“焕新”实施细则（截至3.20）10

图表15：2012-2024年全国防水材料产量及增速11

图表16：2002-2024年全国陶瓷砖产量及增速11

图表17：2011-2024年全国建筑涂料产量及增速11

图表18：立邦对中国建筑涂料结构的判断11

图表19：2000-2023年美国建筑涂料产量11

图表20：2021年美国建筑涂料下游结构11

敬请参阅最后一页特别声明2

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行业专题研究报告

图表21：2006-2024年美国建筑涂料、美国瓷砖、欧盟人造板、欧盟瓷砖产销量对比12

图表22：相关标的估值12

敬请参阅最后一页特别声明3

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一、二手房成交热度延续

（一）年初以来二手房成交热度延续，新房同比表现回暖

1-2月新建商品住宅销售降幅显著收窄，政策助力成效初显。根据国家统计局数据，2025

年1-2月，全国新建商品住宅销售面积为9207万平方米，同比-3.4%。这一降幅相较于

2024年全年大幅收窄10.7pct（2022-2024年同比增速分别为-27%、-8%、-14%），新建商

品住宅销售金额为9160亿元，同比-0.4%，降幅较2024年全年收窄17.2pct（20