美的并购小天鹅案例研究.pdfVIP

摘要

中国家电行业经历了三个阶段的发展历程。在家电行业经历了短缺经济时代之后，

随着消费升级和集中化标准化的发展趋势，家电企业开始进行规模化发展，形成了基本

的行业格局。而在当前，家电市场需求饱和，产品同质化严重制约了企业的长远发展，

要想赢得市场份额，需要不断提高企业的研发和创新能力，促进品类多元化。因此，并

购是家电企业进行战略调整、提升核心竞争力的重要手段。

在这种背景下，本文以美的集团并购小天鹅为例展开了本文的研究，以文献研究法、

案例分析法、财务指标分析法为基本研究方法；以前人对并购动因、并购交易方式、并

购绩效的研究为文献支撑；以协同效应理论、规模经济理论、价值链理论为理论基础展

开研究。首先，文章在阐述了家电行业发展周期与家电行业基本情况的基础上，介绍了

并购方美的集团和被并购方小天鹅的基本情况，阐述了并购方案、并购双方的并购流程，

以及最终的结果。其次，文章剖析了并购动因，发现美的并购小天鹅的原因包括政策支

持家电行业并购、整合企业价值链、避免两个上市公司之间的关联交易、盘活美的集团

的现金流四个因素。再次，文章对此次并购的并购方案进行了分析，包括并购的交易支

付方式和连续增持直至吸收合并的并购方式；并且，文章从财务绩效与价值链视角下的

非财务绩效两方面对美的集团此次并购的绩效进行了评价。最后，文章给出本文的研究

结论，即此次并购的交易支付方式与方案合理、并购时机成熟、财务协同效应明显、价

值链整合效果显著。通过研究，文章总结了该案例带来的启示，希望能够进一步完善电

器制造行业的并购研究机制，从而为国内电器企业开展并购活动提供参考建议。

关键词：并购；美的；小天鹅

I

Abstract

Chinashomeapplianceindustryhasexperiencedthreestagesofdevelopment.Afterthe

homeapplianceindustryexperiencedtheeraofshortageeconomy,withthedevelopment

trendofconsumptionupgradingandcentralizedstandardization,homeapplianceenterprises

begantodeveloponalargescale,formingabasicindustrypattern.Atpresent,thehome

appliancemarketdemandissaturated,producthomogenizationseriouslyrestrictsthe

long-termdevelopmentofenterprises,inordertowinmarketshare,weneedtocontinuously

improvetheenterprisesresearchanddevelopmentandinnovationcapabilities,andpromote

thediversificationofcategories.Therefore,MAisanimportantmeansforhomeappliance

enterprisestomakestrategicadjustmentandenhancetheircorecompetitiveness.

Underthisbackground,thispapertakesMideaGroupsacquisitionofCygnetasan

exampletocarryouttheresearchinthispaper,withliteratureresearchmethod,caseanalysis

methodandfinancialindexanalysismethodasthebasicresearchmethods;Previousstudies

onMAmotivation,transactionmodeandperformanceare