恒盛能源热电联产稳健增长，培育钻石打开成长空间.pdfVIP

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目录

1.区域热电联产企业，切入培育钻石赛道4

1.1.公司介绍4

1.2.公司控制权稳定，实际控制人承诺半年内不减持，彰显发展信心4

2.持续拓展热电联产业务，并购伊通华大热电5

2.1.热电联产业务稳健增长，费用率管控良好5

2.2.响应国家发展政策，积极拓展生物质热电联产10

2.3.并购伊通华大生物质热电，切入东北热电联产市场12

2.4.中国经济逐渐复苏，助力公司加速增长13

3.培育钻石技术突飞猛进，行业逐渐迎来反转14

3.1.培育钻石市场空间巨大，行业技术快速迭代14

3.2.CVD设备迭代快，培育钻石单机产出大幅提升19

3.3.公司切入培育钻石领域正当时，后发优势未来值得期待20

3.4.CVD技术进步、成本下降，散热片、钻石晶圆等应用场景不断增长21

4.盈利预测及投资建议27

5.风险提示27

图表目录

图1：公司发展历史4

图2：2015-2024H1年恒盛能源营业收入（亿元）及增速5

图3：2015-2024H1年归母净利润（百万元）6

图4：2017-2023年营收拆分（万元）6

图5：秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500)价格（元/吨）7

图6：2015-2024H1综合毛利率、净利率7

图7：2015-2023年恒盛能源管理费用率8

图8：2015-2024H1恒盛能源财务费用（万元）8

图9：2015-2024Q3恒盛能源资产负债率9

图10：2021-2024H1各产品毛利率9

图11：华东市场:市场价(主流价):聚酯瓶片PET价格（元/吨）10

图12：2017-2023年生物质热营收（万元）11

图13：2017-2023年生物质热电毛利率11

图14：2020-2024H1年恒鑫电力利润情况（万元）12

图15：2014-2025年1月M1、M2增速13

图16：2018-2025年2月CPI（%）14

图17：1996年-至今中国PPI同比数据（%）14

图18：钻石4C标准16

图19：高温高压法（HPHT）培育钻石工艺流程17

图20：CVD法制备培育钻石主要流程18

图21：2019-2024H1力量钻石、中兵红箭超硬材料毛利率（%）20

图22：2024Q1-2024Q3力量钻石、中兵红箭单季度综合毛利率（%）20

图23：DiamondFoundry钻石散热片23

图24：DiamondFoundry钻石晶圆24

图25：金刚石逆变器DFPerseus24

图26：钻石与其他材质的热传导性对比25

图27：钻石与其他材质绝缘性对比26

图28：钻石核电池27

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表1：培育钻石、天然钻石与常见仿钻石对比