财务管理讲义—第五章长期投资决策和财务评价方法(XXXX.pptx

第五章长期投资决策和财务评价方法第一节长期投资决策的分类和决策程序第二节确定投资项目各年净现金流量第三节常用投资决策方法4/10/20251版权所有：刘华

第一节长期投资决策的分类和决策程序一、投资的含义和作用：1、投资的含义企业为实现其自身的目的或者需要，把资金投向其他单位或个人的经济活动。4/10/20252版权所有：刘华

1、按投资重要性不同:战略性投资、战术性投资；2、按投资期限不同：长期投资、短期投资；3、按投资方向和范围不同：内部投资、外部投资；4、按投资方式不同：直接投资、间接投资；5、按投资形式不同：生产性投资、非生产性投资；二、投资的分类4/10/20253版权所有：刘华

6、按投资在再生产过程中的作用不同：外延投资、内涵投资；7、按投资形态不同：流动资产投资、固定资产投资、无形资产投资；8、按投资项目关系不同：相关性投资、无关性投资；9、按投资回报的性质不同：确定性投资、风险性投资、不确定性投资；10、按投资项目的相容程度（相互关系）不同：独立项目投资、互斥项目投资、相关（关联）项目投资；11、按投资目的不同：资产更新项目、扩大经营项目、法定投资项目、研发项目。4/10/20254版权所有：刘华

三、投资决策的含义及程序1、投资决策的含义投资决策是指企业为了实现一定的预测目标，依据现实的主、客观条件和所掌握的数据资料，提出各种备选方案，借助科学的理论及方法，对各种方案进行可行性研究和论证，并从中选择和确定实现财务预测目标的最优方案的过程。4/10/20255版权所有：刘华

2、影响投资决策的因素（项目内在的经济因素）（1）货币的时间价值；（2）资金（本）成本，或最低投资报酬率；（3）风险价值；（4）项目的现金流量。4/10/20256版权所有：刘华

四、投资决策的依据(一)项目计算期的构成

项目计算期n是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续时间，包括建设期S和生产经营期P。其中建设期的第一年年初称为建设起点，建设期的最后一年年末称为投产日；项目计算期的最后一年年末称为终结点，从投产日到终结点之间的时间间隔称为生产经营期。项目计算期=建设期+生产经营期n=s+p4/10/20257版权所有：刘华

(二)原始总投资和投资总额1、原始总投资：反映项目所需现实资金的价值指标。从项目投资的角度看，原始总投资等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资(含固定资产投资、无形资产投资和开办费投资)和流动资产投资两项内容。

原始总投资=固定资产投资+流动资产投资2、投资总额：是反映投资总体规模的价值指标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。投资总额=原始总投资+建设（开发）期资本化利息4/10/20258版权所有：刘华

（三）项目投资资金的投入方式原始总投资的投入方式包括:1、一次投入；2、分次分期投入。注意：全投资假设、期初一次性投资假设。4/10/20259版权所有：刘华

第二节确定投资项目各年净现金流量一、现金流量（CashFlow---CF）（一）现金流量的概念：投资项目所引起的企业现金支出（流出）和现金收入（流入）的变化量或增加量。注意：一般经营的现金流量和投资时的现金流量概念有区别。一般的现金流量是指企业的现金流入和现金流出的数量。（二）确定现金流量的假定前提包括：项目类型假定；财务可行性分析假定；全投资假定；建设期投入全部资金假定；经营期与折旧年限一致假定；时点指标和确定性假定等。4/10/202510版权所有：刘华

（三）现金流量的内容CashFlow---CF1、现金流入量CashInflow---CI2、现金流出量CashOutflow---CO3、现金净流量（净现金流量、税后现金流量）---NetCashFlow---NCF一定时期内的现金流入量减去现金流出量(包括税金)后的差额称为现金净流量。某年（某个时期）净现金流量NCF=某年（某个时期）现金流入量-某年（某个时期）现金流出量4/10/202511版权所有：刘华

1、现金流入量：是指投资项目实施后在项目计算期内所引起的企业现金收入的增加额，简称现金流入。包括：（1）营业收入

营业收入是指项目投产后每年实现的全部营业收入。为简化核算，假定正常经营年度内，每期发生的赊销额与回收的应收账款大致相等。营业收入是经营期主要的现金流入量项目。

（2）固定资产的余值固定资产的余值是指