通信行业深度报告：光铜共进，AEC等或受益于AI高速短距连接需求.docx

目 录

1、铜互联技术已成为提升数据中心性能的关键要素 4

2、GB200大量应用铜连接方案，AI推动高速铜缆需求高增 6

、ChatGPT及DeepSeek掀开AI大模型浪潮，算力是数字经济的核心生产力 6

、英伟达在GB200NVL72中广泛使用铜互连技术 9

3、数据中心发展带动铜连接需求增长 13

、数据中心能耗攀升，铜互联拥有低功耗优势 13

、铜连接技术契合数据中心当前需求 14

、伴随接口速率升级，高速铜缆传输速度亦逐步升级 15

4、高速铜缆产业链涉及多环节，市场空间广阔 16

、内外部需求旺盛，高速铜缆使用场景丰富 16

、AEC产业链：上游芯片及线缆环节最核心，光模块厂商切入组装环节 17

、线缆及Retimer芯片：AEC核心部件 17

、连接器：全球集中度高，中国企业跻身行业前列 19

、AEC组装：光模块厂商参与到铜缆产业链，其组装能力、客户渠道或可复用至AEC 21

5、受益标的 22

、立讯精密：国内精密制造龙头企业、深耕消费电子领域 22

、兆龙互连：国内高速电缆龙头，重点布局高速互联领域 24

6、投资建议 28

7、风险提示 29

图表目录

图1：光模块及光纤和AOC链接方案对比 4

图2：AEC、DAC、ACC方案对比 5

图3：AI大模型发展愈演愈烈 6

图4：GPT-4点燃人工智能发展浪潮 6

图5：Deepseek模型迭代及发展历程 7

图6：大模型训练所需算能力随参数呈指数级提升，必须在云端进行 8

图7：预计2026年全球AI服务器销量达到2369千台（单位：千台） 9

图8：预计2034年生成式AI市场规模达到10050.7（单位：十亿美元） 9

图9：以太网速率高速发展 9

图10：全球数据中心交换机端口速率结构 9

图11：预计PCIE7.0将于2025年推出，单通道速率达到128GT/s 10

图12：机柜之间的NVIDIAGB200NVL72互连图 11

图13：NVIDIAGB200NVL72单机箱内部的交换机和计算节点连接示意图 11

图14：NVIDIAGB200NVL72铜缆背板和背板连接器示意图 11

图15：NVIDIAGB200NVL72交换机内部铜缆连接方案示意图 12

图16：全球数据中心能耗预计大幅提升 13

图17：全球在数据中心建设方面的支出变化（十亿美元） 13

图18：各连接方案在数据中心应用场景 14

图19：不同链接方式功耗 15

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明图20：不同通信链接方式成本对比 15

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明图21：CEI协议标准向224G升级 15

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明

图22：AOC、DAC、AEC性能比较 16

图23：NVL72NVLINK高速铜互联使用的连接器种类和数量 17

图24：NVL36*2NVLINK高速铜互联使用的连接器种类和数量 17

图25：预计2028年AOC+DAC+AEC全球合计市场规模为28亿美元 17

图26：预计2023~2028年AEC复合增速为45% 17

图27：高速线缆组件产品制造流程 18

图28：金属材料、线材是华丰科技2022年原材料BOM采购的重要组成部分 18

图29：同轴电缆制作过程 19

图30：连接器由接触件、绝缘体、壳体等构成 20

图31：通信为连接器下游第一占比（2021年数据） 20

图32：通信和汽车是连接器下游占比最高的两个细分子行业 20

图33：立讯精密经过近20年的发展，已成为国内精密制造龙头企业 22

图34：2024年前三季度公司营业收入回升 23

图35：2024年前三季度公司归母净利润大幅增长 23

图36：2024年前三季度公司毛利率、净利率均保持稳定 24

图37：兆龙互连是国内高速连接器龙头企业 25

图38：2024年前三季度公司营业收入大幅增长 26

图39：2024年前三季度公司归母净利润回升 26

图40：2024年前三季度公司毛利率、净利率均保持稳定 27

图41：公司得到了海内外客户的认可 27

表1：1980年-2021年全球连接器厂商排名TOP10及国家、地区分布 21

表