海尔智家公司信息更新报告：经营利润稳健增长，分红比例提升至近一半.docxVIP

目 录

1、经营利润稳健增长，分红比例提升至近一半 4

、分区域：国内收入增速持续提升；欧洲/南亚/东南亚/中东非收入实现双位数增长，澳新/南亚份额持续提升 4

、国内：收入增速持续提升，多品类市场份额稳步扩大，高端品牌解决方案驱动业务升级 5

、海外：整合全球优势资源实施高端品牌战略，多品牌协同布局及新兴市场拓展持续提升市场份额 7

、分产业：融合全球研发资源，各产业全球开花，份额领先 8

、分产品：空调/水家电收入实现中位数增长，收入占比提升 10

2、盈利能力持续提升，数字化持续驱动降本增效 11

3、盈利预测与投资建议 14

4、风险提示 14

附：财务预测摘要 15

图表目录

图1：2024年营收2859.81亿元，同比+4.3% 4

图2：2024年公司归母净利润187.4亿元，同比+12.9% 4

图3：2024Q4实现收入830.1亿元（同比+9.9%） 4

图4：2024Q4实现归母净利润35.9亿元（同比+4.0%） 4

图5：2024年国内收入1416.81亿元（+13.7%），2020年以来国内收入增速不断提升 5

图6：2024年公司国内收入占比49.8% 5

图7：2024年公司冰箱冷柜/厨电的线下份额分别为44.1%/9.0%，线上份额分别为40.4%/5.3% 5

图8：2024年公司冰箱冷柜/厨电的线上份额实现同比增长 5

图9：2024年公司海外收入1429亿元（+5.3%） 7

图10：2024年公司海外占比50.2%，稍有回落 7

图11：2024年公司在欧洲/南亚/东南亚/中东非收入实现双位数增长，澳洲个位数增长，美洲/日本收入下降 8

图12：2024年公司美洲/欧洲收入占比分别为55.3%/22.3% 8

图13：2024年公司家庭衣物洗护方案分部收入同比增长3.0% 9

图14：2024年冰箱冷柜/厨电/空气能源解决方案/家庭衣物洗护方案/全屋用水解决方案/其他业务收入占比分别为22.5%/11.1%/13.3%/17.0%/4.3%/31.8% 9

图15：2024年公司冰箱冷柜/厨电/空调/洗衣机/水家电分部利润同比+18.3%/+7.4%/+71.4%/+13.4%/+21.9% 9

图16： 2024年公司空调/电冰箱/厨电/水家电/洗衣机/装备部品及渠道综合服务收入分别同比

+7.4%/+2.0%/-1.1%/+4.9%/+2.9%/+16.1%....................................................................................................................................11

图17：2024年空调/电冰箱/厨电/水家电/洗衣机/装备部品及渠道综合服务占比分别为17.2%/29.3%/14.4%/5.5%/22.1%/11.4% 11

图18：2024年公司毛利率达到27.8%，同比-3.7pcts 11

图19：2024Q4毛利率为20.34%，同比-13.68pcts 11

图20： 2024年空调/电冰箱/厨电/水家电/洗衣机/装备部品及渠道综合服务毛利率分别同比

+0.27%/+0.48%/+0.36%/+1.07%/+0.57%/+1.07%.........................................................................................................................12

图21：2024年公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率同比分别-3.9/-0.2/-0.2/+0.1pcts 12

图22：2024年公司归母净利率为6.6%（+0.2pct） 12

图23：2024Q4公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率同比分别-13/-0.1/-0.3pct/持平 13

图24：2024Q4归母净利率为4.3%（-1.2pct） 13

图25：2024年公司存货周转天数为73.1天（-9天） 13

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明图26：2024年公司应收账款及应收