晶赛科技石英晶振领先企业，AI算力驱动晶振元件升级.docxVIP

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内容目录

1、深耕石英晶振材料二十年，高端产品助力业绩反转 3

石英晶振领先企业，下游应用领域广泛 3

董事长为实控人，股权结构稳定 3

竞争加剧致21-23收入下滑，产品结构调整业绩有望反转 4

2、晶振市场空间大，AI算力有望成为行业新增长点 7

石英晶振是一种关键的电子元器件，市场空间广阔 7

AI推动行业复苏，算力、汽车电子有望打开石英晶振长期需求空间 10

石英晶振市场竞争激烈 14

3、盈利预测 16

4、风险提示 17

图表目录

图表1：公司石英晶振主要产品 3

图表2：公司主要股东情况 4

图表3：2018-2024前三季度公司营业收入情况 4

图表4：2018-2024前三季度公司净利润情况 4

图表5：公司主要费用率（2020-2024前三季度） 5

图表6：公司利润率（2018-2024H1） 5

图表7：公司收入以石英晶振为主（2023年） 6

图表8：石英晶振是一种关键电子元器件 7

图表9：石英晶振分为谐振器和振荡器（有源/无源） 7

图表10：各类石英晶振结构图 8

图表11：石英晶振成本结构（2020年） 8

图表12：石英晶振产业链 9

图表13：全球石英晶振市场规模 10

图表14：PC、智能手机历史出货量（百万台） 11

图表15：全球智能手机季度出货量与同比 11

图表16：全球PC季度出货量与同比 11

图表17：中国智能手机出货量及渗透率变化（亿部） 11

图表18：AI手机市场份额有望快速提升 11

图表19：各类产品石英晶振用量（单位：个） 12

图表20：石英晶振在汽车的应用 13

图表21：公司收入预测 16

图表22：可比公司估值情况 16

1、深耕石英晶振材料二十年，高端产品助力业绩反转

石英晶振领先企业，下游应用领域广泛

公司深耕石英晶振二十年。公司成立于2005年，深耕石英晶振材料二十年，

产品主要分为石英晶振和其封装材料两类。石英晶振产品包括各类型石英晶

体谐振器和石英晶体振荡器。封装材料产品主要包括各类型石英晶振封装外壳、可伐环等，为石英晶振上游材料，另有少量其他电子元件外壳等。

石英晶振是电子元件的基础部件之一，下游应用广泛。石英晶振是利用石英

晶体的压电效应制成的频率元器件，可以产生稳定的脉冲，为微芯片提供基

准频率信号。石英晶振产生的基准频率信号主要有无线数据的传输和时钟两种用途。石英晶振广泛运用于各类频率控制、频率稳定、频率选择和计时系统中，特别适用于对频率准确度要求较高的电子产品，如通信网络、移动终端、物联网、汽车电子、智能家居、家用电器等领域，是各类电子产品不可或缺的基础元器件。

图表1：公司石英晶振主要产品

来源：公司公告，

董事长为实控人，股权结构稳定

请务必阅读正文之后的重要声明部分公司董事长与其女共同为公司实际控制人，股权结构稳定。截至2024年三季报，董事长侯诗益先生直接持有公司38.42%的股权，其女侯雪女士直接

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图表2：公司主要股东情况

持有公司27.59%的股权，二人作为一致行动人共同持有66.01%的股权，公司其余股东多为自然人。

母公司、子公司分工明确。2013年，公司成立子公司合肥晶威特电子有限

责任公司，负责生产和销售石英晶振产品，封装材料由母公司生产销售。

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来源：WIND、(截至2024年三季度末)

竞争加剧致21-23收入下滑，产品结构调整业绩有望反转

产品结构进一步优化，2024年业绩扭亏为盈。2015-2020年公司持续拓宽下游市场，营收稳定增长，2020年下半年开始，因为疫情对产业链的备货影响，以及中美贸易的冲突影响，导致整个产业链需求回暖。各类主控MCU

（ST、NXP等）国内外品牌的缺货蔓延到半导体产业链的各个环节，晶振的缺货从EPSO、NKD、TXC蔓延到了许多品牌，2021年公司收入、归母净利润分别达到4.75亿元、0.66亿元，达到近年来高点，2015-2021年收入CAGR为25.71%。归母净利润CAGR达到12.6%。2022年开始，由于行业扩产、竞争加剧等因素影响，公司收入、净利润出现下滑，2024年前三季度，公司积极调整产品结构，公司收入达到3.88亿元，同比增长

47.18%，归母净利润为850万元，同比扭亏为盈。根据公司业绩快报，预

计2024年归母净利润为621.9万元。

图表3：2018-2024前三季度公