基础化工行业对等关税如何影响大化工？.docx

请务必阅读报告末页的重要声明

请务必阅读报告末页的重要声明

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u对等关税短期冲击，难撼动中国制造业优势 4

特朗普1.0执政时期关税政策梳理 4

对等关税难以撼动我国制造业全球显著优势 6

进口替代有望加速，内需景气有望提升 8

进口替代有望加速，关注依赖度较高的品种 8

内需景气有望提升，关注新能源、制冷剂、民爆等方向 10

全球供应链重组，海外布局优化与区域合作深化 11

投资建议 11

风险提示 11

图表目录

图表1：美国对等关税税率表 4

图表2：中国化工品出口总额（亿美元）及同比增速 6

图表3：中国出口至美国化工品金额（亿美元）及占比 6

图表4：中国化工品出口美国的结构变化（按金额，亿美元） 7

图表5：2000年-2030年全球工业生产结构的变化 8

图表6：进口依赖度较高的精细化工品（不完全统计） 9

请务必阅读报告末页的重要声明

请务必阅读报告末页的重要声明

对等关税短期冲击，难撼动中国制造业优势

2025年4月2日，美国总统特朗普宣布自2025年4月5日起对所有国家征收10?的

关税，自2025年4月9日起对美国贸易逆差过大的国家征收更高的对等关税。此外，特朗普可能在其他国家进行关税反制的情况下，进一步提高对其的关税，并声称对等关税政策将在贸易逆差和“不平等待遇”所带来的威胁得到解除时才会结束。

图表1：美国对等关税税率表

资料来源：Whitehouse，国联民生证券研究所

资料来源：

“对外国商品征收高额关税，为政府带来巨额收入，保护美国公司免受海外竞争”是特朗普贸易政策和财政提议的一贯主张，特朗普在2024年美国总统大选中就提出将利用关税迫使其他国家遵循对美国有利的贸易政策。大化工行业中部分化工品出口至美国数量占产量比例较高，短期内或受到关税政策的潜在威胁。

特朗普1.0执政时期关税政策梳理

2018年3月1日，特朗普政府根据商务部以1962年《贸易扩展法》第232条款对进口钢铁产品出具的调查报告采取措施，向除加拿大和墨西哥以外的所有进口钢和铝分别征收25?和10?的关税。

2018年3月22日，特朗普以盗窃美国知识产权和商业秘密为理由，针对“301调查”结果，宣布向中国进口商品征收关税。白宫官员也在当天早些时候吹风会

请务必阅读报告末页的重要声明

请务必阅读报告末页的重要声明

上提及，涉及征税的中国商品价值大约500亿美元。

2018年7月6日，美国开始向【第一批清单】（List1）列出的中国产品征收25?关税，涉及商品总价值340亿美元。此前公布将从中国进口约500亿美元商品加征25?的关税，此次加征关税标志第一批额外关税清单已经正式生效。

2018年8月23日，中美双方代表团在华盛顿就贸易争端重启谈判；美国贸易代表办公室（USTR）就针对中国2000亿美元产品加征关税的计划进行听证；美国对【第二批清单】（List2）列出的价值160亿美元中国进口产品加征25?关税，作为继7月6日实施的340亿关税计划之后，针对500亿美元中国商品加征关税计划的第二部分，涉及产品包括半导体、电子、塑料等。

2018年9月24日，美国对【第三批清单】（List3）价值2000亿美元的6000多种中国商品征收关税，初始税率为10?，并计划在2019年提高至25。

2019年5月10日，中美贸易谈判进展缓慢，特朗普宣布对第三批清单2000亿美元中国商品的关税税率由10?调高至25?，并指出支付给美国的关税对商品成本影响不大，主要是由中国承担。

2019年8月1日，特朗普表示将自9月起对【第四批清单】（List4）价值接近3000亿美元的中国进口商品加征10?的关税，额外关税将分别在9月和12月分两阶段生效。8月23日，特朗普表示将价值3000亿美元中国进口商品加征关税税率由10?提高至15?，将已被征收25?关税的2500亿中国商品税率提升至30?。

2019年9月1日，美国政府向【第四批清单A】（List4A）价值1120亿美元的中国商品额外加征关税生效，商品清单包括鞋、食品和纸尿裤等。

2019年12月15日，美国政府原定在12月15日对【第四批清单B】（List4B）中价值1600亿美元中国商品征收15?关税，商品清单包括手机、圣诞饰品等，在中美双方签署“中美第一阶段贸易协议”后暂停。

2020年1月15日，中