固收视角的银行年报拆解：2025年银行配债的压力和动力.pdfVIP

专题研究

目录

1.年报看经营情况：息差和不良压力较大，对债券投资依赖度增加3

2.年报看配债情况：债牛行情里的“未雨绸缪”5

2.1.24Q4银行配债行为回顾：大行积极买债5

2.2.24Q4银行配债行为回顾：农商行久期偏好下降7

2.3.年报数据：资产规模提升，OCI账户或吸收部分盈利7

3.2025Q2：配债力度关键增量在农商行，长久期利率债有空间9

4.风险提示11

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专题研究

1.年报看经营情况：息差和不良压力较大，对债券投资

依赖度增加

从营业收入和净利润来看，24Q4各类型银行均表现向好，呈现乐观景象。

大行、股份行的营业收入同比跌幅分别由Q3的-1.19%收窄至-0.27%、由-

2.65%收窄至-1.66%，城商行和农商行更是呈现强势正增长，同比涨幅分别

上升至12.13%、25.97%。从净利润来看，国有大行、股份行、城商行同比

涨幅均较Q3有所扩大，分别为1.87%、1.52%、2.51%，仅农商行转为负增。

图1：国股大行营收跌幅收窄，城农商行营收大增图2：除农商行外，各类型银行净利润同比明显正增长

3012

2510

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15

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