固收信用月报：供给监管趋严，信用均衡配置.pdfVIP

固收研究

正文目录

信用策略：供给监管趋严，信用均衡配置4

城投债：发行监管端加码，关注中短端下沉及中长久期机会9

二永债：城农商行中短久期配置，高等级灵活交易13

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其他板块：国企债配置为主16

地产债：中短久期、中高等级国企债配置为主16

产业债：国企债挖掘为主，对出口依赖型民企保持谨慎20

品种挖掘：继续ABS等品种挖掘增厚收益22

信用风险及一二级跟踪24

机构行为跟踪26

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风险提示27

图表目录

图表1：利率与信用利差走势4

图表2：信用债净融资额情况5

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图表3：债市调整幅度与持有收益/损失测算6

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图表4：跨季资金利率偏贵，后有所缓解7

图表5：近一个月期限利差震荡回升7

图表6：信用债中债收益率及月环比变化7

图表7：信用债中债利差及月环比变化7

图表8：中债收益率曲线分评级历史分位情况（2015年以来）7

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图表9：中债收益率利差分评级历史分位情况（2015年以来）7

图表10：23年以来信用债月度发行情况（分期限）8

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图表11：23年以来信用债月度净融资情况（分期限）8

图表12：23年以来超长期信用债月度净融资情况（分类型）8

图表13：10年及以上信用债发行利率8

图表14：超长信用债换手率变化8

图表15：超长信用债换手率波动（分隐含评级）8

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图表16：交易所终止审查城投债额度变化9

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图表17：协会完成注册城投债额度变化9

图表18：上交所《3号指引》的重要新增条款10

图表19：“25泸州窖MTN001”、“25河钢集MTN009”募集说明书示例11

图表20：4月11日各等级各期限城投债收益率及近一月收益率