关键假设表调整与交流精粹：AI产业链突破不止，关税冲击难挡前行.pdfVIP

行业比较

目录

1.总量领域观点汇总4

1.1宏观：制造业PMI温和回升，非制造业景气表现也较一般4

1.2策略：越是调整，越要敢于定价长期积极因素4

1.3金融工程：模型提示情绪继续走低、价值占优5

1.4债券：关税超预期，债市做多、曲线变陡6

2.各行业观点汇总7

2.1金融地产7

2.1.1银行：业绩平稳收官，息差好于预期，聚焦优质高股息7

2.1.2非银：可投资行业范围扩容，险资股权投资迈入新阶段7

2.1.3房地产：基本面承压中磨底，贸易摩擦下稳地产重要性提升7

2.1.4建筑装饰：制造业PMI改善，外部冲击下国内投资有望复苏8

2.2材料业8

2.2.1石油石化：OPEC联盟增产叠加关税影响导致油价短期走跌，但

页岩油成本上行对油价支撑较强8

2.2.2化工：我国反制美国对等关税，并发起对杜邦反垄断调查，关注

自主可控趋势9

2.2.3有色金属：美国关税政策超预期，重视贵金属板块10

2.2.4煤炭：低卡煤维持涨价，供给收缩预计将托底淡季煤价10

2.2.5公用事业：公用事业深化价改气温偏暖影响用气需求10

2.3消费品11

2.3.1农业：超预期关税政策落地，逆全球化背景下，关注农业各细分

板块投资机会。11

2.3.2食品饮料：板块以内需为主头部企业具备配置价值11

2.3.3医药：关注重磅药品、器械及上游核心原材料的国产替代11

2.3.4纺织服装：美国“对等关税”落地，关注纺织供应链格局演变12

2.3.5化妆品医美：抖音Q1国货美妆开门红，关注实力企业上市进展

12

2.4制造业13

2.4.1机械设备：机器人量产曲线愈发清晰13

2.4.2国防军工：十四五收官订单落地，预期行业一季度业绩稳步向上

13

2.4.3家电：特朗普宣布“对等关税”计划，多家公司发布24年年报...13

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共23页简单金融成就梦想

行业比较

2.4.4汽车：关税影响推演；冷静看待需求14

2.5服务业14

2.5.1社会服务：清明节旅游需求持续高涨，关注内需主线下旅游资产