企业数字化转型因子对于股票收益率的影响探究.pdf

本文通过探究数字化转型与股票收益率之间的关系，融入资产定价视角，

发现数字化转型作为新的定价因子的可能性，从而通过Fama—French因子构建

方法构建了数字化转型因子，并将其加入到Fama．French五因子模型和中国三

因子模型中检验数字化转型因子的有效性。

研究发现，(1)数字化转型能够显著提高公司的股票收益率，数字化转型

程度越高，股票收益率越高。(2)在控制Fama．French三因子，即市场因子、

规模因子与价值因子后，数字化转型仍然能够显著的提高公司的股票收益率，

因此数字化转型有成为新的定价因子的可能。(3)通过构建数字化转型因子，

并将