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综合案例：一个地产神话的终结

宏斌无疑是近年来中国房地产界最有野心的企业家。2003年，孙宏斌手中的筹码不足10

亿元，他却心怀天下，试图借中国房地产之大势，一举将他的企业顺驰打造成中国地产界的霸主。

并宣称十年后，顺驰的销售额将达到1000亿元。

不过，宏斌不是志大才疏之人。具有传奇经历的他在不惑之年立下鸿鹄之志，固然是为了

一雪当年牢狱之耻，更关键的是，他认为自己掌握了一个让顺驰飞速发展的赢利模式。

这个模式被业界角读为“现金流土地现金流”模式。其真正的窍门就是尽一切可能缩

短项目运营时间，加速奖金的内部流转，一字概括，就是“快”，干什么都要快。然而伴随着“快”，

又带来不利的影响，就是三“高”：高土地成本、高财务成本、高人力成本。

宏斌并非没有意识到这模式的先天不足，但他坚信房地产业的整体形势将持续向好，而

他的投资眼光非常独到，更相信他的放权、充分信任的管理模式能提升顺驰的运营效率，这意味

着要同时得到天时、地利、人和三方面眷顾，顺驰才能走得长久。可惜的是，这些方面的情况

都相继令孙宏斌遭遇难题。

本来宏斌手中还有一张与他的赢利模式相搭配的王牌，就是让顺驰在香港上市，通过上市

获得资金，来填补顺驰快速发展时留下的资金缺口，从而实现顺驰的可持续发展。不料，天算不

如人算，上市大计最终功败垂成。

宏斌偏执的性格决定他不凡的命运。当年他在联想少年得意，其间却因风头太盛而身陷囹

圄，而他打造的顺驰，也因为过于激进，而陷入经营困境之中。

等到2005年的年关，顺驰已经险象环生，外有各方债主登门，内有人事之变。宏斌不得

已亲自出，但独木难支，在崩盘大祸来临之前，宏斌终于决定将顺驰拱手让人。

宏斌本来距离他的顺驰帝国只有一步之遥，如今却功败垂成。9月5日，宏斌把顺驰中

国55%的股权卖给了香港路劲基建公司。

作出这决定，宏斌一定非常痛苦，因为这家公司是他的心血之作。1994年，宏斌从

天津的一家二手房中介店起家，苦心经营12年，打造出中国地产界最剽悍的黑顺驰中国。

宏斌对这匹黑一直寄予厚望，他在2003年精心设计了它的整体发展战略。两年之后，

顺驰成功进军全国16一线城市，拥有了42个项目，产成为2004年中国内地房产销售冠军。

然而，就在顺驰给中国地产界留下一连串惊叹之时，导致顺驰失败的祸根也悄悄埋下，埋下

祸根的人，正是宏斌自己。到2005年底时，顺驰的发展已举步维艰。一度隐身幕后的孙宏斌

被迫出面收拾残局，并最终卖掉顺驰。

9月6日，顺驰的买家，路劲基建董事局主度单伟豹对媒体表示，顺驰目前拖欠的土地费用

加上银行货款余额，总数达46亿元。

愤怒的业主

不过，卖掉顺驰这令宏斌痛苦的决定，却令顺驰的一些业主拍手称快。

“卖掉顺驰就好了，进来部分现金，我们的房子就有希望建起来了。”8月30日，北京市的王

京先生对记者说。2005年初，他在北京顺驰开发的“蓝调国际公馆”楼盘买下一套总价约100万

元的商品房，双方约定今年6月交房，结果王京收楼时发现，他所在的楼盘不仅没有开工，而且

周围的拆迁都还没开始。

在其他部分城市，顺驰所到之处，也留下一片追讨之声。9月6日，江苏省苏州市凤凰城业

主赵锋告诉记者，他买的房子延期4月才交房，但交房以后电、有线电视都不通，原来合同里

约定的智能化系统、宽带也没有装。

9月5日，河南省郑州的王阿力先生也在电话里告诉记者，他“受到顺驰的欺诈”。去年8月，

他在郑州顺驰开发的楼盘“中央特区”买了一套附带58平米地下室的商品房，结果今年8月发现，

这号称面积为58平方米的地下室，实用面积还不到29平方米。据王阿力介绍，至少有50位

业主，遭遇到同样的问题。

在顺驰的大本营天津城内，这家公司多年积累的声誉也受到战。

9月5日，记者在天津市绿萱园小区采访时，一位情绪激动的业主，一边愤怒地踢着楼道里

的台阶，一边指头瓷砖、门框、玻璃窗户说，“太差了，不