胜宏科技-市场前景及投资研究报告-营收业绩增长，深度受益AI PCB升级.pdf

证券研究报告|公司深度

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20250422

年月日

胜宏科技（300476.SZ）

营收业绩爆发式增长，深度受益AIPCB升级

AIPCB全球核心厂商，进入营收业绩爆发期。胜宏科技实现PCB全品类覆盖买入（维持）

（PTH、HDI、FPC、软硬结合板RigidFlex、FPCA、PCBA等），具备70层高精密

股票信息

线路板、28层八阶HDI线路板、14层高精密HDI任意阶互联板、12层高精密板

软硬结合板RigidFlex、10层高精密FPC/FPCA（线宽25um）的量产能力，78层行业元件

TLPS研发制造能力。目前公司AI算力卡、AIDataCenterUBB＆交换机市场份额全前次评级买入

球第一，服务器领域已实现6阶24层HDI产品与32层高多层批量化作业，并加04月21日收盘价（元）82.40

速布局下一代10阶30层HDI产品的研发认证，公司2025Q1实现归母净利润总市值（百万元）71,085.54

9.21亿元，同比增长327.96%；实现扣非净利润9.24亿元，同比增长347.20%，

总股本（百万股）862.69

高价值量产品的订单规模大幅增长，盈利能力进一步增强。

其中自由流通股（%）99.13

高阶HDI全球龙头，受益服务器架构创新驱动PCB量价齐升。根据Prismark，

30日日均成交量（百万股）61.51

2024年全球HDI市场规模达125.18亿美元，占比为17.02%，产值同比增长

股价走势

18.8%，2023-2028年AI服务器相关HDI的CAGR将达16.3%，为AI服务器相

关PCB市场增速最快的品类。英伟达引领推动采用HDI方案，GB200架构更新拉

胜宏科技沪深300

动HDI全面量价齐升。我们测算GB200NVL72内部单GPUHDI价值量约为394280%

美元，较H100单GPUHDI价值量提升298.7%。GB300或继续引领PCB板价值220%

量升级。当前全球高阶HDI产能稀缺，胜宏科技高端AI数据中心算力产品5阶、