支付行业市场前景及投资研究报告：跨境支付现状未来趋势.pdf

证券研究报告行业研究报告

如何看待跨境支付现状及未来趋势？

发布日期：2025年04月22日

核心观点

全球跨境支付模式主要包括代理行模式、互联模式、单一平台模式以及点对点模式四大类，基于SWIFT的代

理行模式在跨境支付中占据主导地位。SWIFT已成为全球覆盖面最广、使用频率最高的金融通讯基础设施，但资

金流与信息流“双轨制”以及治理结构导致弱势中心化，逐步沦为美国金融制裁工具。未来的发展路径主要包括：

1）基于SWIFT体系，打造以本币为结算货币的支付系统。2）基于本国支付体系，通过单边连接或者双边连接等

方式，拓展延伸覆盖范围。3）第三方支付以移动支付场景为切入口，构建独立的支付网络体系。4）基于区块链

技术，全新构建基于数币以及货币桥的支付体系。

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目录CONTENTS

1、跨境支付发展现状：基于SWIFT的代理行模式占据主导地位，金融制裁潜在风险不容忽视

2、跨境支付发展趋势：多极化加速，互联、单一平台、点对点等跨境支付新模式全面推进

3、重点标的推荐

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1.1支付体系运行基本规则：支付基础设施是实现支付的关键要素、底层支撑

支付三要素：支付（狭义）、清算与结算，支付环节强调场景，清算和结算强调基础设施

支付环节：用户发起支付，确认身份、确认支付工具后，产生支付指令并发送出去，完成付款。

清算环节：机构间进行支付指令的交换，根据实时全额或定时批量净额的方式计算待结算金额。支付指令的交换

过程包括交易撮合、清分以及数据收集等环节。

结算：根据清分结果，完成账户间的最终实际划拨过程，包括收集待结算债权、结清债权，并通知相关各方。

支付体系运行主体：主要包括监管机构、清算机构、银行业金融机构、支付与收单机构、市场服务机构等。

图表支付体系运行基本规则

支付清算结算