高频半月观：地产和物价有新变化.docxVIP

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供给：上游开工延续多数回升；中下游开工小降、但仍强 5

需求：新房、二手房销售环比回落，汽车销售仍有韧性，土地、钢材、螺纹需求仍弱 6

生产复工：发电耗煤续降，土地成交、钢材、螺纹需求仍弱 6

线下消费：由于假期影响，新房、二手房销售有所回落，汽车销售仍有韧性 8

价格：南华指数环比回落，上游大宗价格多数下跌，中下游分化 9

库存：能源、建材库存续升，工业金属库存延续回落 11

能源库存 11

工业金属 11

建材库存 12

交通物流：商业航班续升、地铁出行人数小降，航线运价回落 12

流动性跟踪：国内利率调整，美元时隔近2年再度下破100 13

货币市场流动性 13

债券市场流动性 14

汇率海外市场 15

风险提示 16

图表目录

图表1：近半月，高炉开工率均值环比续升、仍为同期次高 5

图表2：近半月，焦化企业开工率均值环比延续回升 5

图表3：近半月，石油沥青装置开工率先降后升、均值小降 5

图表4：近半月，水泥粉磨开工率续升、但绝对值仍然偏低 5

图表5：近半月，汽车半钢胎开工率有所回落、但仍为同期最高 6

图表6：近半月，江浙地区涤纶长丝开工率环比微降 6

图表7：近半月，沿海8省发电耗煤量环比续降、绝对值仍为同期次高 7

图表8：近半月，百城土地成交面积均值环比续升 7

图表9：近半月，钢材表需环比小降、弱于季节规律 7

图表10：近半月，螺纹钢表需环比续升、同样弱于季节规律 7

图表11：3月挖掘机销售环比续升、弱于季节规律 8

图表12：由于假期影响，2月挖掘机开工小时数续降、但仍偏高 8

图表13：由于清明假期，近半月30大中城市销售面积环比回落 8

图表14：近半月，18城二手房销售先降后升、中枢有所回落 8

图表15：近半月乘用车日均销售情况 9

图表16：近半月，全国观影人次环比有所回升、基本持平季节规律 9

图表17：近半月南华综合指数环比明显回落 9

图表18：近半月布伦特原油价格中枢环比大降 9

图表19：近半月动力煤(Q5500)平仓价均值环比续跌 10

图表20：近半月铁矿石期货结算价均值环比续跌 10

图表21：近半月螺纹钢现货价格均值环比续跌 10

图表22：近半月水泥价格指数均值环比延续小幅回升 10

图表23：近半月猪肉价格中枢环比再度微跌 11

图表24：近半月，蔬菜价格环比有所回升 11

图表25：近半月，沿海8省电厂存煤续升 11

图表26：近半月全美原油和石油产品库存环比延续小升 11

图表27：近半月，钢材库存环比续降 12

图表28：近半月，电解铝库存环比续降 12

图表29：近半月，沥青库存延续回升 12

图表30：近半月，水泥库存续升 12

图表31：近半月，商业航班执飞数量环比有所回升 13

图表32：近半月，地铁出行人数中枢有所回落 13

图表33：近半月，BDI指数环比再度回落 13

图表34：近半月，CCFI指数环比续降 13

图表35：近半月来，央行继续通过OMO回笼流动性 14

图表36：近半月来，货币市场利率中枢环比延续回落 14

图表37：近半月来，R007与DR007利差中枢先升后降 14

图表38：近半月来，同业存单到期收益率环比续降 14

图表39：近半月利率债发行情况 15

图表40：截至4月12日，2025年地方政府专项债发行进度约23.1% 15

图表41：近半月国债到期收益率有所回落 15

图表42：近半月来，美元指数显著走弱 16

图表43：近半月来，美债收益率先降后升 16

供给：上游开工延续多数回升；中下游开工小降、但仍强

除石油沥青外，上游开工延续多数回升。近半月来，全国247家样本高炉开工率均值环

比续升1.2个百分点至83.2%，仍为近年同期次高（仅低于2023年同期），相比2024年、2019年同期分别偏高5.1、0.4个百分点。焦化企业开工率均值环比续升1.3个百分点至68.6%，仍在同期偏低水平，相比2024年同期偏高8.1个百分点、相比2019年同

期偏低4.8个百分点。石油沥青装置开工率先降后升、均值环比续降0.3个百分点至

26.7%，仍为有数据以来同期次低（仅高于2022年同期），相比2024年、2019年同期分别偏低1.3、18.7个百分点。水泥粉磨开工率均值环比续升5.1个百分点至50.8%，仍在同期偏低水平，环比升幅略强于2017-2024年同期季节