圣农发展全链领跑的白鸡龙头.pdf

2202504250250425

ggszqszqddaatteemmaarrkk

年月日

内容目录

圣农发展：全产业链一体化白鸡龙头5

股权集中，核心客户参股5

收入波动增长，业绩表现趋稳6

看点一：白鸡利润趋薄，龙头优势尽显7

成本：成本领先落地有效8

渠道：优质渠道提升溢价10

扩张：推进优质资产进表10

看点二：种源自主可控，构筑坚实壁垒12

看点三：加工业务精进，品牌价值重塑14

B端：精准营销，全面定制方案15

C端：单品打造，品牌价值提升16

盈利预测与投资建议18

盈利预测18

投资建议18

风险提示19

图表目录

图表1：公司架构5

图表2：公司股权结构（2024年报）5

图表3：公司收入规模持续增长6

图表4：公司收入结构（2024A）6

图表5：公司分部归母净利润情况6

图表6：公司分部利润率情况6

图表7：白羽肉鸡是第一大肉鸡品种（2024）7

图表8：近3年白羽肉鸡屠宰量稳步增长7

图表9：2023-2024年龙头企业份额达到高位7

图表10：白羽肉鸡单羽盈利大幅收缩7

图表11：公司单羽盈利高于行业8

图表12：2024年公司鸡肉毛成本和完全成本同比下降8

图表13：2024年公司家禽饲养加工完全成本构成9

图表14：公司鸡肉原材料成本与行业肉鸡饲料均价变化一致9

图表15：近年来公司表观原材料转化率下降明显9

图表16：公司鸡肉不含原料成本下降明显10

图表17：近年来公司鸡肉单吨营业费用下降明显10

图表18：公司前五大客户占比10

图表19：公司鸡肉销售均价高于行业10

图表20：公司可变现资产充裕11

图表21：公司目前主要主体产能与权益情况11

图表22：公司屠宰量及市占率情况12

图表23：祖代雏鸡更新量情况12

图表24：白羽肉鸡祖代更新结构12

图表25：公司育种历程13

图表26：公司父母代鸡苗推广情况13

图表27：父母代市场空间与圣农利润份额测算13

图表28：圣农发展（政和）商品代肉鸡实际生产成活率优化14

图表29：圣农发展（政和）商品代肉鸡实际生产料肉比优化14

图表30：公司食品加工收入与增速情况14

图表31：公司食品加工净利润与增速情况14

图表32：公司生食与熟食双线平行、全渠道覆盖15

图表33：公司食品B端收入情况15

图表34：公司长期战略合作伙伴15

P.3请仔细阅读本报告末页声明

2202504250250425