2025汽车行业出口专题之欧盟篇：自主品牌身影渐现，第二蓝海有望开启-方正证券.docxVIP

2025.04.24行业研究

2025.04.24

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汽车行业专题报告

欧盟篇-自主品牌身影渐现，第二蓝海有望开启

汽车出口专题报告（五）：

方正证券研究所证

券研究报告

分析师

I文姬登记编号：S1220523120002唐嘉俊登记编号：S1220524110005行业评级:推荐行业信息上市公司总家数346总股本(亿股)3,949.03销售收入(亿元)65,865.00利润总额(亿元)3,230.76行业平均PE116.79平均股价(元)22.65欧盟乘用车市场空间逐步增长，中国品牌渗透率快速提升。欧盟新能源乘用车在2023年前呈现快速增长态势，2024年欧盟新能源乘用车销量209.8万辆，同比-5.2%，主要系德国、法国、荷兰等新能源汽车主要消费国的电

I文姬登记编号：S1220523120002

唐嘉俊

登记编号：S1220524110005

行业评级:推荐

行业

信

息

上市公司总家数

346

总股本(亿股)

3,949.03

销售收入(亿元)

65,865.00

利润总额(亿元)

3,230.76

行业平均PE

116.79

平均股价(元)

22.65

行业相对指数表现37%27%17%7%-3%-13%24/4/2424/7/624/9/1724/11/29

行业相对指数表现

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24/4/2424/7/624/9/1724/11/2925/2/1025/4/24汽车沪深300

数据来源：wind方正证券研究所中国品牌格局较为集中，上汽与比亚迪为新能源头部车企。2024年在欧盟地区销售的主要车企为上汽、比亚迪、奇瑞、吉利等，其中上汽份额为65.9%，远高于其他车企，比亚迪/奇瑞/吉利分别为15.7%/5.5%/3.8%。新能源乘用车方面，上汽以48.8%的份额占据半壁江山，比亚迪份额接近1/3，吉利/小鹏/长城份额分别为7.0%/5.5%/2.9%。2024年在中欧谈判过程中，中方曾提议将进口电动车的最低售价定位3万欧元。目前中国品牌主销车型如上汽MGZSSUV、MG3、奇瑞OMODA5等车型均低于3万欧元，但其他车型如MG4、元PLUS、海豹等价格均高于3万欧元，最低价格

数据来源：wind方正证券研究所

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重点标的：欧盟电动车市场去关税化有望打开明确成长空间，中国车企有望开辟第二市场。最低价限制对车企盈利能力形成较好保障，中国优秀电动车品牌有望凭借智能化/三电等差异化竞争配置快速打开欧洲市场，重点关注比亚迪、小鹏汽车、上汽集团、零跑汽车、吉利汽车。

风险提示：欧盟地区政策波动风险，海外汇率风险，市场竞争加剧风险。

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正文目录

1欧盟乘用车市场空间逐步增长，插混为新能源主要增长动能 5

2欧盟为新能源乘用车主要出口地区，中国品牌渗透率提升潜力较大 10

3中国品牌格局较为集中，上汽与比亚迪龙头地位显著 15

4最低价格机制或替代关税，贸易环境边际向好 16

5投资建议 19

6风险提示 24

3敬请关注文后特别声明与免责条款

图表目录

图表1:欧洲乘用车终端销量及增速走势 5

图表2:欧洲新能源乘用车终端销量及渗透率走势 5

图表3:欧盟地区主要国家新能源补贴政策变化 5