从欧洲石化关停潮，看炼化产业西降东升.docxVIP

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内容目录

炼油格局西降东升，欧美炼能退出大势所趋 3

碳价、气价、电价居高不下，欧洲石化长期竞争力承压 6

日韩石化业务逐步萎缩 8

曙光乍现：全球炼油扩张尾声，中国迈入高质量发展阶段 9

风险提示 10

图表目录

图1：全球炼能及增速：千桶/天 3

图2：各区域炼能能力：千桶/天 3

图3：2023年全球炼油份额： 3

图4：欧美炼厂ROE近两年持续下滑： 4

图5：欧洲炼油预测 4

图6：2023-2024年，欧洲宣布关停的化工装置统计 4

图7：全球尼尔森系数变化趋势： 6

图8：炼油能耗对比 6

图9：碳价：美元/吨 7

图10：天然气价格：美元/百万英热 7

图11：电价：美元/兆瓦时 7

图12：各区域炼油利润：美元/桶 7

图13：欧盟与中国化学品贸易由顺差转逆差：百万欧元/月 8

图14：欧盟与中国石化产品贸易由顺差转逆差：百万欧元/月 8

图15：欧盟与美国化学品贸易顺差扩大：百万欧元/月 8

图16：欧盟与中国石化产品贸易由顺差转逆差：百万欧元/月 8

图17：日韩炼能：千桶/天 9

图18：日韩PX、乙烯：万吨/年 9

图19：韩国乙烯、PX产量负荷：万吨， 9

图20：日本乙烯、PX产量负荷：万吨， 9

图21：全球炼能净变化：百万桶/天 10

图22：中国炼油能力：万吨/年 10

表1：壳牌欧洲主要化学品工厂：产能千吨/年 5

表2：壳牌欧洲主要炼厂分布：产能千桶/天 5

炼油格局西降东升，欧美炼能退出大势所趋

全球炼化重心东移，中国贡献6成增量：2000-2023年，全球炼油能力由8286万桶/天增长到10349.8万桶/天，增加2063.4万桶/天。自2000年以来，全球炼能的增加主要由中国、印度、中东等区域贡献，其中中国炼能增量1258万桶/天、中东增量486万桶/天、印度287万桶/天，三个区域合计贡献2030万桶/天。

美国和欧洲炼能退出大势所趋：欧洲炼能自2000年以来呈现下滑趋势，从2000年的1799.7万桶/天下滑至2023年的1487.6万桶/天，合计退出达312万桶/天；美国炼能自2019年达到峰值1897.4万桶/天之后，在2020-2021年出现连续回落，至2023年美国炼能降至1842.9万桶/天。

中国炼能超过美国，份额达到18?：根据BP数据，2023年中国炼油能力达到1848.4万桶

/天（不同数据口径存在一定差异），首次超过美国，成为全球最大的炼油国。从份额来看，中美均为18?、欧洲14?、中东11?、拉美6?、印度5?，单地区的份额并不高，呈现出多强竞争的局面。

图1：全球炼能及增速：千桶/天 图2：各区域炼能能力：千桶/天

30000

110000

100000

90000

80000

2000200220042006200820102012

2000

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3%

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199019941998200220062010201420182022

美国 欧洲 中东

非洲 中国 印度

BP， BP，

图3：2023年全球炼油份额：

18%

28%

14%

5%

18%

11%

6%

资料来源：请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明美国 欧洲 中东 拉美 中国 印度 其它

资料来源：

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BP，

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明欧美炼油商的盈利加速下滑：欧美主要炼油商已经从2022年的盈利巅峰出现大幅回落，马拉松原油/Phillips66ROE从2022年的52/37回落至2024年的19/8，且分季度来看，2024年下半年盈利能力进一步恶化；欧洲炼油商雷普索尔ROE从2022年的17?下降至

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2023年的12?，全球已经逐步走出炼油短缺状态。

欧洲化学工业正面临巨大挑战：欧洲化学工业委员会（Cefic）提出，近年来，受外部竞争加剧、需求不足、能源成本上升和严格监管等因素影响，欧洲化工产业在全球化工市场份额下降，2023年和2024年，欧洲已宣布关闭1100多万吨化工产能，其中涉及乙烯/丙烯产能254万吨、聚烯烃/苯乙烯100/80万吨以及TDI/PTA/P