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中基协发布私募基金典型案例梳理
为了更好地帮助私募基金管理人及其从业人员理解协会自律管理要求，中基协筛选了纪律处分案例中的部分典型申辩意见，对此加以分析，编写成相关典型案例以供参考。
在日常自律案件的审理中，中基协发现部分当事人的申辩意见反映出其对法律法规和自律规则理解不到位，对私募基金合规运营的要求存在认识偏差，对违规行为造成的危害后果缺乏足够认知；部分申辩意见仅仅否认违规事实存在，但未能提交明确证据予以佐证，缺乏说服力；还有部分申辩意见反映出涉案责任人员对于登记的高管人员应当履行谨慎勤勉义务缺乏正确理解，怠于履职，甚至出现“挂名”现象，并以“不知情”“未参与”等作为免责理由。
为了更好地帮助私募基金管理人及其从业人员理解协会自律管理要求，持续提升协会自律管理效能，发挥典型案例释法说理、警示教育的作用，协会筛选了纪律处分案例中的部分典型申辩意见，对此加以分析，编写成相关典型案例以供参考。
一、保本保收益
（一）案例意义
私募基金应当坚守投资本源，引导投资者形成理性投资理念，不得保本保收益。私募基金管理人及其股东、合伙人、实际控制人、关联方和基金销售机构，以及前述机构的工作人员不得以任何方式明示或者暗示基金预期收益率，不得承诺或者误导投资者投资本金不受损失或者限定损失金额和比例，或者承诺最低收益。
（二）基本案情
1、违规行为
A私募基金管理人管理的X基金推介材料中记载：“每半年付息一次，到期还本”。
2、当事人申辩意见
A私募基金管理人提出以下申辩意见：X基金涉保本保收益情形为公司工作人员表述不当所致，并非该基金产品的要素，且相关推介材料载明“本资料不构成对客户的邀约，各项条款以最终签署的法律文件为准”。产品设计本意为“基金每半年分配一次，分配时采用行业常用的‘先分收益后返出资’的模式”。推介材料中“每半年付息一次，到期还本”的不当表述不会对投资者的判断构成实质误导。
3、审理分析意见
经审理，协会认为：A私募基金管理人承认X基金推介材料中存在“每半年付息一次，到期还本”的不当表述。私募基金管理人对私募基金推介材料负有主体责任，A私募基金管理人辩称相关保本保收益情形系工作人员不当行为所致不构成A私募基金管理人的免责情形。私募基金产品推介材料的保本保收益承诺使投资者产生刚性兑付的错误预期，起到诱导投资者投资的作用。A私募基金管理人辩称相关承诺非该基金产品要素，且相关推介材料载明“本资料不构成对客户的邀约，各项条款以最终签署的法律文件为准”，“不会对投资者的判断构成实质误导”等理由不能成立。因此，对相关申辩意见不予采纳。
（三）相关规定
《私募投资基金监督管理条例》第二十条、第三十二条
《私募投资基金监督管理暂行办法》第十五条
《私募投资基金登记备案办法》第二十七条
《私募投资基金募集行为管理办法》第二十四条
二、合格投资者确认
（一）案例意义
“非公开”“合格投资者”是私募基金募集业务活动的底线。募集机构应当要求投资者提供必要的资产证明文件或收入证明，对其是否符合合格投资者标准进行实质审查；投资者转让基金份额的，受让人应当为合格投资者。不得通过将私募基金份额或者其收（受）益权进行拆分转让，或者通过为单一融资项目设立多只私募基金等方式，变相突破合格投资者标准或者投资者人数限制；不得向非合格投资者募集资金或者为投资者提供多人拼凑、资金借贷等满足合格投资者要求的便利。
（二）基本案情
1、违规行为
A私募基金管理人未合理履行合格投资者确认义务，所管理的X、Y、Z等三只私募基金产品缺少投资者资产证明文件或者收入证明。
2、当事人申辩意见
A私募基金管理人提出以下申辩意见：A私募基金管理人按照以往自身及同行的业务经验，认为可以通过投资者签署承诺函来替代投资者提供的资产证明文件或者收入证明。
3、审理分析意见
经审理，协会认为：《私募投资基金募集行为管理办法》第二十七条规定，在完成私募基金风险揭示后，募集机构应当要求投资者提供必要的资产证明文件或收入证明，合理审慎地审查投资者是否符合私募基金合格投资者标准。因此对A私募基金管理人提出的“通过投资者签署承诺函来替代”的申辩意见不予采纳。
（三）相关规定
《私募投资基金监督管理条例》第十八条
《私募投资基金登记备案办法》第二十七条
《私募投资基金募集行为管理办法》第十五条、第二十七条
三、不配合自律检查
（一）案例意义
私募基金管理人应当配合协会的自律检查工作，真实、准确、完整、及时地提供检查所需材料及相关信息，不得拒绝、阻碍和隐瞒。
（二）基本案情
1、违规行为
A私募基金管理人存在不配合协会自律检查的违规行为，具体为：一是，协会向A私募基金管理人发送检查通知，要求A私募基金管理人向协会说明有关情况，并明确提示“积极配合，如实提供有关材料，不得拒绝、阻碍、隐瞒、回避或推脱，否则将按不配合协会
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