健民集团儿药龙头焕新机，品牌与创新打开成长空间.docxVIP

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中华老字号企业，“龙牡”“健民”双品牌驱动成长 7

OTC产品线：坚持品牌引领战略，新品培育贡献增量 10

围绕龙牡壮骨颗粒，打造龙牡品牌儿童药产品矩阵 11

便通胶囊：加大广告投入，打造便秘黄金单品 13

健脾生血颗粒：OTC渠道重点培育的第三大单品 15

处方药产品线：新药快速放量，创新驱动增长 15

妇科线：院内产品保持平稳增长 16

七蕊胃舒胶囊：有效改善胃痛，1.1类新药加速放量 17

小儿紫贝宣肺糖浆：组方温和的儿童药新药，商业化首年 18

小儿牛黄退热贴膏：儿童退热贴膏中药创新药获批上市 19

中药创新药管线布局领先，多款新品处于临床后期 20

健民大鹏：体外培育牛黄业务持续贡献投资收益 20

盈利预测与评级 22

盈利预测 22

估值分析 23

风险提示 24

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图表1：健民集团发展历程 7

图表2：健民集团股权结构 7

图表3：公司主要产品情况 8

图表4：公司营业收入及增速（2018-2024） 9

图表5：公司归母净利润、扣非归母净利润及增速（2018-2024） 9

图表6：公司营业收入结构（2018-2024） 9

图表7：公司医药工业收入结构（2018-2024） 9

图表8：公司销售毛利率情况（2018-2024） 10

图表9：公司期间费用率情况（2018-2024） 10

图表10：公司OTC产品线营收及增速（2021-2024） 11

图表11：公司“龙牡”“健民”双品牌产品矩阵 11

图表12：中国城市实体药店儿科药中成药销售规模 12

图表13：中国城市实体药店儿科药中成药竞争格局（2024H1） 12

图表14：龙牡壮骨颗粒中国城市实体药店销售情况 12

图表15：公司龙牡壮骨颗粒销量情况 12

图表16：龙牡壮骨颗粒与主要竞品比较 13

图表17：公司儿科药营收及增速（2018-2024） 13

图表18：中国城市实体药店便秘用药中成药销售规模 14

图表19：便通胶囊中国城市实体药店市占率显著提升 14

图表20：便通胶囊中国城市公立医院销售情况 14

图表21：便通胶囊广告投入力度较大 14

图表22：健脾生血颗粒中国城市实体药店销售情况 15

图表23：公司处方药产品线营收及增速（2021-2024） 16

图表24：公司妇科药营收及增速（2018-2024） 16

图表25：健脾生血片中国城市公立医院销售情况 16

图表26：中国城市公立医院补血用药中成药销售规模 17

图表27：中国城市公立医院补血用药中成药竞争格局（2024H1） 17

图表28：小金中国城市公立医院竞争格局（2024H1） 17

图表29：公司小金胶囊院内中标均价 17

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图表30：七蕊胃舒胶囊医保支付标准 18

图表31：七蕊胃舒胶囊销量情况（万粒） 18

图表32：七蕊胃舒胶囊中国城市公立医院销售情况 18

图表33：小儿紫贝宣肺糖浆医保支付标准 19

图表34：我国出生人口数量（2014-2024） 19

图表35：公司研发投入情况（2018-2024） 20

图表36：公司中药创新药在研管线 20

图表37：健民大鹏净利润、增速及净利润占比情况 21

图表38：天然牛黄价格走势（2020-2025M4） 21

图表39：《关于牛黄及其代用品使用问题的通知》中对牛黄代用品的使用规定 22

图表40：国家药品标准处方中含牛黄的临床急重病症用药品种名单 22

图表41：2025-2027年健民集团收入预测（百万元） 23

图表42：可比公司估值表 24

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中华老字号企业，“龙牡”“健民”双品牌驱动成长

健民集团始创于明崇祯十年（1637年），前身为历史悠久的“叶开泰”，1953年改制为“武汉健民制药厂”，并于2004年登陆上交所。集团传承“叶开泰”近400年历史文化，致力于精品中药的研发与生产，旗下拥有健民龙牡