中长期资金入市深度报告：A股的机构化转型与长期价值重塑.docxVIP

图表目录

图表1.中长期资金入市相关政策演进 6

图表2.《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》重点安排 8

图表3.退休资产总计及增速 9

图表4.DC计划、年金及IRA情况 9

图表5.DC计划共同基金各类资产配置占比情况 10

图表6.DC计划共同基金权益类资产配置情况 10

图表7.GPFG股票投资额及收益率 11

图表8.GPFG全球股票投资比例 11

图表9.挪威养老金2024年全球股票投资行业情况 11

图表10.CPP基金投资构成（2020-2024） 12

图表11.CPP资产净值及增速（2015-2024） 12

图表12.CPP战略投资组合资产类别和区域资产分配百分比权重 12

图表13.CPP基金投资区域构成（截至2024/3/31） 13

图表14.CPP资产投资类别情况（截至2024/3/31） 13

图表15.基本养老保险基金权益投资资产情况 14

图表16.企业年金权益投资资产情况 14

图表17.职业年金权益投资资产情况 14

图表18.全国社会保障基金权益资产及投资收益情况 14

图表19.保险资产配置情况 15

图表20.保险资产权益类资产配置情况 15

图表21.国内险资股票+基金配置占比 15

图表22.寿险行业财务打平收益率 15

图表23.保险资金的保费收入及权益投资增量测算 16

图表24.大型国有保险公司可投资的保费及增量资金预测 16

图表25.2021年-2024年各类基金净值规模及同比增速 17

图表26.2017年-2024年公募基金持有A股市值情况 17

图表27.2023年公募基金主要资金来源 17

图表28.保险资金在A股的持股占比 18

图表29.保险资金季度资金配置变化 18

图表30.社保保险公募基金持股换手率（2024年1月—2025年2月） 20

图表31.保险资金各类股票配置比例（2024年1月-2025年2月） 21

图表32.公募基金各类型股票配置比例（2024年1月-2025年2月） 21

图表33.科技股在中长期资金投资组合中的比重变化趋势（2024年1月—2025年

2月） 22

图表34.“偿二代”二期股票、基金的基础风险因子情况 23

图表35.保险资金资产配置变化（2024年1月—2025年2月） 25

图表36.公募基金资产配置变化（2024年1月—2025年2月） 26

图表37. ETF重仓第一名市值合计行业规模排序（截至2025年3月5日） 27

图表38.其他权益工具投资规模前20（权益OCI）（截至2024年6月） 28

图表39.其他债权投资额前20（债券OCI）（截至2024年6月） 28

一、中长期资金入市的政策历史沿革

政策演进

中长期资金是资本市场健康运行的“稳定器”和“压舱石”。2025年政府工作报告提出，要“深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市”。推动中长期资金持续入市，不仅能为资本市场的稳定运行提供有力支撑，还有助于完善风险共担、利益共享的市场机制，提升资本市场服务实体经济的能力，进而助力我国经济结构转型和高质量发展。作为深化投融资改革的关键举措，中长期资金入市将成为资本市场投资端的重要突破口。同时，持续引导中长期资金成为资本市场的重要增量资金，有助于平抑市场短期波动，增强市场韧性，推动资本市场行稳致远。中长期资金入市并非一蹴而就。早在2019年，政策层面就已提出推动中长期资金入市的目标，但受制于市场环境、流动性约束、资金配置惯性等因素，落地进展缓慢。2023年，中央提出“活跃资本市场”，一度推动改革加速，但受市场低迷、投资者信心不足等影响，长期资金入市的规模和力度仍有限。2024年起，股市稳定成为高层重点任务之一，资本市场改革力度明显加大，中长期资金入市终于迎来突破口。

2024年4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，即新“国九条”，聚焦中国式现代化这个中心，锚定金融强国建设这一奋斗目标，从投资者保护、上市公司质量、行业机构发展、监管能力和治理体系建设等方面定调资本市场发展。新“国九条”明确提出要推动中长期资金入市，构建支持“长钱长投”的政策体系。2024年9月26日召开的中共中央政治局会议提出“努力提振资本市场，